股价表现与行业对比 - 过去三个月 Chegg 股价下跌45.4% 而同期 Zacks互联网软件行业指数下跌10.1% 更广泛的计算机与技术板块上涨8.9% 标普500指数上涨6.5% [2] - 公司股价目前估值深度折价 其未来12个月市销率仅为0.34倍 显著低于行业水平 [18] - 与同业相比 Chegg 估值也处于低位 例如 Coursera、Udemy 和 Duolingo 的市销率分别为1.73倍、0.96倍和7.77倍 [20] 公司面临的挑战与压力 - 公司正面临传统学术服务流量下降、收入同比显著收缩以及与近期重组相关的运营重置等多重压力 [3] - 学生行为模式的持续转变、人工智能替代方案的持续冲击以及向技能培训模式的转型 为公司业务稳定速度增添了不确定性 [3] - 传统学术业务因人工智能冲击和谷歌搜索能见度下降导致流量下滑 但该业务仍拥有超过1.3亿个问题的数据库 预计未来几年仍能产生稳定现金流 [14] 战略重组与成本控制 - 公司进行了重大重组 将业务拆分为传统学术业务和以增长为重点的技能业务 旨在实现长期盈利 [9][10] - 重组已产生实质性财务影响 2025年第三季度非GAAP运营费用同比下降46% 公司预计总非GAAP费用将从2024年的5.36亿美元降至2026年的2.5亿美元以下 [11] - 公司资本支出大幅下降 2025年第三季度资本支出同比下降63% 并预计2026年全年将再减少60% [17] 技能培训业务增长动力 - 公司将 Busuu 和 Chegg Skills 整合为统一的“Chegg Skilling”部门 该业务正获得增长动力 [12] - 公司预计该业务在2025年第四季度收入将实现14%的同比增长 并预计在2025年后保持两位数增长 [12] - 技能业务受益于对人工智能、语言学习和职业技能等领域劳动力培训需求的上升 并通过与 Guild 等合作拓展B2B渠道 在拉美等新区域扩张 [12][13] 财务表现与现金流展望 - 尽管2025年第三季度自由现金流受到一次性项目影响 包括750万美元的FTC和解金和550万美元的遣散费 但公司重申预计2026年全年自由现金流将显著改善 [16] - 截至2025年第三季度末 公司拥有1.12亿美元现金及投资 净现金头寸为4900万美元 财务基础得到加强 [17] - 盈利预测趋势向好 过去30天内对2026年的每股收益预测已上调至0.18美元 这意味着同比增长228.6% [21]