增资方案核心内容 - 公司于12月5日在北京产权交易所挂牌增资，拟募集资金25-45亿元，旨在充实资本金、提升风险抵御和运营能力并支持中长期战略规划[1] - 增资后公司注册资本金规模将达到45亿元至65亿元[2] - 本次增资在现有股东参与的同时，拟引入不超过20家投资方，新增股东合计持股比例拟占20%-40%[1][2] - 公司为不同类别的股东设置了差异化的股权限售条款：控制类股东限售5年，战略类股东限售3年，财务Ⅱ类限售2年，财务Ⅰ类限售1年[1] 公司股权结构与股东背景 - 增资前，公司主要股东为茅台集团（持股33.33%）和黔晟国资（持股19.17%），国有股与社会法人股比例分别为63%和37%[1] - 茅台集团33.33%的持股比例已达到监管规定的单一股东持股比例上限[4] - 公司董事会10个席位中有4个与茅台集团有关，高管团队中董事长刘刚、副总经理王剑波、首席投资官陈冬梅等关键职位均来自茅台集团[5] - 茅台集团管理层曾表示将在资金、品牌、业务上支持公司提升盈利能力[5] 公司经营与财务状况 - 公司营收从2017年的4.76亿元增长至2018年的6.68亿元，2017-2024年营收年复合增长率为35.13%[2][3] - 公司长期处于亏损状态，仅在2021年实现短暂盈利，截至2024年累计亏损13.58亿元[2] - 自2023年起亏损幅度呈缩小趋势，2025年前三季度净利润已达1.83亿元，有望实现年度盈利[3] - 截至2025年三季度末，公司核心偿付能力充足率为118.8%，综合偿付能力充足率为133.8%，分别较上季度末下降2.3个百分点和上升0.63个百分点[3] - 截至2025年三季度末，公司净现金流为-4.2亿元，较上季度末的8.45亿元由正转负[3] 历史监管指标与增资进程 - 公司增资项目已在多个产权交易所经历多次延期，例如在贵州阳光产权交易所的挂牌披露时长已达235个工作日，经历三次延期[2] - 2024年第二季度，公司经营活动净现金流回溯不利偏差率达-53.07%，曾触及监管“最近两个季度不得连续低于-30%”的要求边缘[3] - 2023年公司累计净现金流为负，曾触及监管“过去两个会计年度不得连续小于零”的要求边缘[3]