核心观点 - 公司股价因季度业绩不及预期而大幅下跌 公司股价在财报发布后日内下跌6% [1] - 业绩未达预期主要因增长投入侵蚀利润 尽管销售势头稳健 但增长计划的支出增加拖累了盈利能力 [1] - 每股收益和营收均略低于市场共识 每股收益31.04美元低于预期的32.87美元 营收46.3亿美元略低于预期的46.4亿美元 [2] 财务业绩 - 营收实现同比增长但略逊预期 季度营收同比增长8.2%至46.3亿美元 [2] - 同店销售保持增长 整体同店销售增长5.5% 其中美国市场同店销售增长4.8% [2] - 盈利能力指标承压 毛利率下降203个基点至51.0% [3] - 运营费用率上升 运营费用占销售额比例从上年同期的33.3%升至34.0% [3] 运营与扩张 - 公司持续进行门店网络扩张 本季度新开53家门店 [3] - 新开门店主要集中于北美市场 其中美国39家 墨西哥12家 巴西2家 [3] - 总门店数量持续增加 门店总数达到7,710家 [3] 影响业绩的具体因素 - 毛利率下降主要受非现金会计调整影响 毛利率下降主要因212个基点的非现金后进先出法存货调整 [3] - 费用增长与战略投资相关 运营费用率上升源于公司持续投资于战略扩张 [3]