公司近期表现与催化剂 - 过去几年表现落后于市场，但最近一个月股价出现小幅反弹，涨幅达20% [1] - 近期催化剂包括几周前因积极的临床数据，股价单日上涨近4% [1] 收购战略与成果 - 制药巨头常通过收购来补充产品管线，这是一种常见策略 [2] - 收购存在风险，中小型生物科技公司的中后期资产有时会失败 [3] - 公司2021年以115亿美元收购Acceleron Pharmaceuticals的交易避免了最坏情况，关键资产是Sotatercept [5] - Sotatercept已获批上市，商品名为Winrevair，用于治疗肺动脉高压 [5] 核心产品Winrevair进展 - Winrevair自去年推出后商业进展稳定，仅第三季度销售额就达3.6亿美元，正迈向“重磅炸弹”药物地位 [6] - 一项二期研究表明，Winrevair在治疗一种罕见且诊断不足的肺动脉高压类型时达到了主要终点，该适应症目前尚无获批疗法 [6][7] - 该罕见病适应症目标患者群体不到20万人，但存在未满足的医疗需求，若能获批可带来可观收入，但仍需通过三期研究 [7] 其他研发管线进展 - 公司近期在卵巢癌药物raludotatug deruxtecan的2/3期试验中取得积极结果，该药可能成为产品线的重要补充 [8] - 该药物已获得美国FDA的突破性疗法认定 [9] - 公司正在等待一款全新的HIV联合疗法的批准 [10] - 公司近期收购了Cidara Therapeutics，后者拥有一款前景广阔的流感候选药物 [10] 应对Keytruda专利悬崖 - 公司最大的增长驱动力——癌症药物Keytruda将于2028年在美国失去专利独占权，这将是行业历史上最重要的专利悬崖之一 [11] - Keytruda去年销售额达295亿美元，约占公司总收入的46% [11] - 公司已为此规划多年，并取得重大进展，去年推出了Winrevair和肺炎疫苗Capvaxive，更多新药正在审批中 [12] - 公司最重要的资产之一可能是Keytruda的新型皮下注射制剂，其专利保护期更长，且将承接旧制剂的多项适应症 [13] 公司基本面与股东回报 - 公司拥有由卓越创新能力驱动的坚实基本面 [14] - 公司拥有出色的股息计划，对于关注长期投资的股息投资者而言具有吸引力 [14]