微软AI基础设施扩张与资本支出 - 微软正雄心勃勃地扩张其AI基础设施，致力于构建“灵活的全球AI系统”和下一代互联AI超级工厂，旨在提高效率并降低成本[1] - 公司的基础设施战略核心是将密集的计算能力分布在全球网络中，而不仅仅是建设更大的数据中心，以最大化每个计算周期[2] - 2026财年第一季度，资本支出飙升至349亿美元，同比增长74%，远超管理层上季度预测的300亿美元，且预计2026财年资本支出增长将超过2025财年水平，并将在全年持续环比增长[2][7] 财务状况与投资压力 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物加短期投资总额约为1020亿美元，总债务为976亿美元，季度运营现金流达451亿美元，显示其强大的现金生成能力[3] - 公司债务与现金比率超过2:1，表明资产负债表缓冲有限，因此持续的现金流生成对于在不增加杠杆或稀释股权的情况下为扩张提供资金至关重要[4] - 广泛的资源密集型举措加剧了资本需求，包括医疗诊断AI（通过Copilot和Bing每日处理超5000万次健康查询）、量子计算（Majorana 1芯片）以及企业AI代理和GitHub（每月处理4300万次拉取请求，每年10亿次提交）所需的基础设施支持[4] 云巨头资本支出竞赛 - 亚马逊和谷歌母公司Alphabet同样报告了激进的AI基础设施投资，三大云巨头陷入平行的支出竞赛[5] - 亚马逊第三季度资本支出为342亿美元，并将2025年全年展望上调至1250亿美元，预计2026年将进一步增加，其AWS收入同比增长20%至330亿美元[5] - Alphabet将2025年资本支出指引从850亿美元上调至910-930亿美元，管理层预计2026年将显著增加，其谷歌云收入飙升34%至152亿美元，积压订单达1550亿美元显示需求强劲[5] 股价表现与估值 - 过去六个月，微软股价上涨4.3%，同期Zacks计算机软件行业和计算机技术板块分别增长2.5%和26.1%[6] - 从估值角度看，微软股票目前的前瞻12个月市销率为10.55倍，高于行业的7.69倍，其价值评分为D[8] - Zacks对微软2026财年每股收益的一致预期为15.59美元，过去30天上调0.3%，该预期表明同比增长14.3%[9]