核心业绩概览 - 2025/26财年上半年营收393亿美元，同比增长18% [1][2] - 非香港财务报告准则下净利润9.01亿美元，同比增长24% [1] - 香港财务报告准则下净利润8.46亿美元，同比增长40% [1] - 三大业务集团均录得双位数同比增长 [1][2] 混合式AI战略成效 - AI相关收入占总收入比重达29%，同比提升15个百分点 [2] - 公司执行“Hybrid AI for All”战略，AI已成为驱动增长的核心引擎 [2] - 在联想Innovation World 2025上推出了涵盖消费、商业、移动设备的完整人工智能驱动设备及体验 [2] 智能设备业务集团（IDG） - 2025/26财年上半年收入同比增长15% [2] - 第二财季个人电脑业务全球市场份额达25.6%，同比上升1.8个百分点，创历史新高并稳居全球第一 [2] - 第二财季AI PC出货量占个人电脑总出货量比例提升至33% [2] - 在全球Windows AI PC市场中以31.1%的份额保持领导地位 [2] 基础设施方案业务集团（ISG） - 2025/26财年上半年收入同比大幅增长30%，主要得益于AI服务器需求强劲 [3] - AI服务器业务录得高双位数收入增长 [3] - 专有的海神液冷技术表现突出，第二财季收入实现同比翻倍以上增长 [3] - 过去十年累积超百项专利，打造了液冷领域的竞争优势 [3] - 上半年经营亏损为1.18亿美元，亏损同比扩大主要由于为把握AI机遇加大了战略性投入 [3] - 预计未来产品将覆盖训练、微调、推理等多种工作负载，并支持多类智能芯片 [3] 方案服务业务集团（SSG） - 2025/26财年上半年收入同比增长19%，再创历史新高 [4] - 经营溢利率高达22%，带动经营溢利同比大幅增长28% [4] - 运维服务和项目与解决方案服务在总收入中占比达到58.9%的历史新高 [4] - TruScale的订单量取得同比翻倍以上增长，印证IT企业资本支出向运营支出转型趋势 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2026财年营收769.11亿美元，净利润16.94亿美元，对应PE 9倍 [1][5] - 预计公司2027财年营收843.79亿美元，净利润19.13亿美元，对应PE 8倍 [1][5] - 预计公司2028财年营收923.49亿美元，净利润21.96亿美元，对应PE 7倍 [1][5]