中信证券研报指出，美国今年假日季的消费需求尽显韧性，但伴随着"穷者愈发拮据、富者扩张消费"的 K型分化现象。我们发现美国居民部门的收支两端都存在加剧购买力分化的因素，低收入者近年来面临 的涨价压力更大，且其薪资增速在过去一年的放缓比高收入者更明显，人工智能浪潮催生的企业行为变 化和风险管理式降息周期内的资产价格上涨更是直接为美国富裕家庭贡献了可观的财富增量。面对美国 总量健康而结构分化的K型经济，特朗普或会侧重于放松监管、鼓励供给等结构性政策来回应选民对生 活成本和贫富差距议题的不满，民主党有在众议院中期选举翻盘的机会，美联储不太可能激进降息，美 股配置价值或好于美债。 ...