核心观点 - 11月CPI同比上涨0.7%，涨幅为2024年3月以来最高，主要由食品价格由降转涨拉动 [3][4] - 11月扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上，扩内需政策显效 [1][5] - 11月PPI同比下降2.2%，但环比连续两个月上涨0.1%，价格呈现积极变化 [6][8] 居民消费价格指数 (CPI) 分析 - 同比涨幅扩大：11月CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点 [3] - 食品价格转涨：鲜菜价格由上月下降7.3%转为上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨；鲜果价格由降2.0%转为涨0.7% [3] - 肉类价格分化：牛肉和羊肉价格分别上涨6.2%和3.7%，涨幅扩大；猪肉和禽肉类价格分别下降15.0%和0.6%，降幅收窄 [3] - 核心CPI稳定：扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，连续3个月保持在1%以上 [1][5] - 服务与非食品价格：非食品价格上涨0.8%，服务价格上涨0.7%；飞机票、家政服务和在外餐饮价格分别上涨7.0%、2.4%和1.2% [3][5] - 消费品价格：家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0%；金饰品价格同比涨幅扩大至58.4% [5] - 汽车价格下降：燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降2.5%和2.4% [5] 消费者价格环比变动 - 整体环比略降：11月CPI环比下降0.1%，主要受服务价格季节性下降影响 [5] - 分类环比表现：消费品价格上涨0.1%，服务价格下降0.4% [5] - 具体商品与服务：房租价格因进入淡季下降0.2%；国内汽油价格受国际油价影响下降2.2%；金饰品价格受国际金价影响上涨7.3%；鲜菜价格因天气影响上涨7.2% [5] 工业生产者出厂价格指数 (PPI) 分析 - 同比与环比：11月PPI同比下降2.2%，但环比上涨0.1%，连续两个月环比上涨 [6][8] - 购进价格：工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比上涨0.1% [6] PPI环比上涨驱动因素 - 季节性需求增加：煤炭、燃气需求因“迎峰度冬”季节性增加，防寒保暖产品进入消费旺季 [8] - 输入性因素影响：有色金属矿采选业价格环比上涨2.6%；石油和天然气开采业价格下降2.4% [8] PPI同比变化中的积极信号 - 竞争整治见效：综合整治“内卷式”竞争成效显现，新能源车整车制造价格同比降幅比上月收窄0.6个百分点 [8] - 新兴产业带动：集成电路制造价格上涨1.7%，服务消费机器人制造价格上涨1.1% [8] - 消费潜力释放：工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造价格上涨4.3% [8]