美国政府政策动态 - 美国政府将允许英伟达向中国出售H200人工智能芯片 但美方将从相关交易中收取约25%的费用 未来AMD和英特尔也将受益于此 [1] 国产AI芯片公司市场表现 - 尽管英伟达芯片入华政策松绑 但国产AI芯片企业股价逆势上扬 摩尔线程小幅低开后快速翻红 海光信息、寒武纪等也迎来小幅上涨 [2] - 摩尔线程于12月5日登陆科创板 上市首日股价盘中一度飙升超500% 市值一度突破3055亿元 最终收涨425% 市值定格2820亿元 [3][4] - 投资者中一签（500股）摩尔线程新股 若以盘中最高价格计算可赚28万元左右 [4] - 沐曦股份科创板IPO网上发行最终中签率为0.03348913% 创下今年科创板新股中签率新低 相当于每一万名“打新”股民中仅3人中签 [5] - 12月9日 摩尔线程股价逆势上涨 其股票当日成交额为54.78亿元 换手率达30.72% 总市值为2953亿元 [6] 资本市场对国产GPU的青睐 - 资本市场对国产GPU表现出强烈偏爱 沐曦股份IPO申购人数疯狂 [8] - 在沐曦股份IPO战略配售环节 国家人工智能产业投资基金、中国电信旗下天翼资本等“国家队”悉数入场 [9] - 在网下配售阶段 易方达、南方基金、工银瑞信等公募巨头成为获配主力 分别拿下近194万、186万和171万股 百亿级量化私募也参与加码 [9] - 沐曦股份IPO进程神速 从6月30日申请受理到10月24日过会仅用117天 11月中旬注册完成 12月初启动发行 [10] - 沐曦股份IPO神速得益于科创板第五套上市标准重启 该标准支持未盈利但具备高成长性、技术领先性的硬科技企业上市 [10] 国产GPU产业发展背景与现状 - 2018年后 随着美国技术封锁升级及AI热潮 高性能GPU成为国内AI厂商争抢的“奢侈品” 英伟达在国内的市占率从95%暴跌至0% [11] - 摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技等“国产GPU四小龙”相继成立 立志做通用GPU 对标英伟达和AMD 标志着国产GPU产业从军用向民用市场拓展 [12] - “四小龙”创始团队多具有国际芯片大厂背景 摩尔线程和沐曦股份创始团队分别来自英伟达和AMD [12] - 沐曦股份核心团队“三剑客”陈维良、彭莉、杨建均在AMD共事多年 拥有近20年大规模芯片及GPU软硬件设计经验 [12] - 沐曦股份从2020年9月成立时的6人发展至约900人 仅用三年时间就推出了两款高性能GPU产品且一次性投片量产成功 [15] - 沐曦股份主营产品“曦云C系列”可支持千亿参数级AI大模型训练 营收占比高达97.5% [15] - 沐曦股份营收呈现爆发式增长 2022年仅42.64万元 2024年迅速攀升至7.43亿元 2025年前三季度已突破12亿元大关 [16] - 沐曦股份此次IPO拟募资39.04亿元用于研发新一代GPU 新款曦云C600已支持128B MoE大模型训练 预计2024年底量产 [16] - 摩尔线程和沐曦股份目前均未盈利 2024年营收分别为4.32亿元和7.42亿元 净亏损分别高达16亿元和14亿元 其核心产品与英伟达相比仍存在一两代差距 [18] GPU行业市场前景与竞争格局 - 全球咨询机构弗若斯特沙利文预测 截至2029年 中国AI芯片市场规模将从现在的1425亿元增至1.34万亿元 [17] - 预测期内 GPU在中国AI芯片市场的份额将从69.9%提升至77.3% 对应的市场规模可达1.03万亿元 [17] - 在AI基础设施投资高景气推动下 全球算力芯片市场规模正快速扩容 GPU整体仍处于增量市场阶段 [17] - 英伟达的软硬件生态经过近20年积累 形成坚固护城河 客户迁移至国产GPU生态的成本远高于购买新硬件的成本 [17] - 在全球GPU供应受限背景下 国产GPU被视为打破垄断、支撑中国大模型产业发展的“关键拼图” [17] - 业内人士预计 若未来五年内国产GPU能占据智算中心20%的份额 其当前市值仍有显著成长空间 [17] - 随着摩尔线程和沐曦股份先后完成IPO 国产GPU正式迈入“双龙头”驱动的产业化快车道 将共同推动中国高性能计算发展并加速构建国内自主AI算力底座 [20]