贝莱德比特币ETF表现与投资者收益脱钩 - 贝莱德旗下旗舰比特币ETF iShares Bitcoin Trust自2024年1月推出至2025年11月期间年化回报率超过40% [2] - 然而同期内平均投资者的年化收益率仅为11% 两者表现存在显著差距 [2] - 这种脱钩主要源于投资者入市时机不佳 多数资金在基金价格大幅上涨后才涌入 [2] 资金流向与市场信心变化 - 该ETF近期连续六周出现资金净流出 这是其成立以来最长的资金外流周期 [3] - 尽管比特币价格有所反弹 但尚未能恢复投资者的信心 [3] - 仅在2025年11月 投资者就从该ETF中赎回了超过23亿美元 这是其今年最大规模的月度赎回 也是今年第二次月度资金流出 [3] 产品功能与投资者行为分析 - ETF产品结构解决了比特币的投资渠道问题 但未能解决投资者择时难题 [4] - 分析指出该ETF完美跟踪了比特币价格 自成立以来取得了出色的总回报 [4] - 问题在于投资者似乎“姗姗来迟” 在主要涨幅结束后才进入市场 [4] 收益差异的量化分析 - 收益差距源于基金总回报与投资者实际获得的美元加权回报之间的差异 [5] - 该ETF总资产规模大幅增长时 其收益增长速度已经放缓 [6] - 该基金约60%的总美元收益是在其最初66天内实现的 而当时很少有投资者持有该基金 [6]