公司股价表现与市场反应 - 2025年11月19日，公司股价盘中最低触及17.95港元，这是自当年4月22日单日上涨49.26%后首次跌破18港元 [1] - 2025年12月8日，公司收盘价为17.20港元，接近近期阶段性低点17.01港元 [1] - 股价下行周期始于2025年8月26日，当日控股股东乐普医疗通过大宗交易以每股22.79港元减持1114万股H股，占已发行股份总数的约3.21% [1] - 减持公告发布当日，公司股价开盘后1分钟内跳水近9%，半小时内最大跌幅超12%，最终收跌12.75% [2] - 股价在减持后经历了“七连阴”及后续更长的“十一连阴”，技术面呈现布林线向下开口及“假突破”特征 [2] - 减持公告发布当日成交量达1616.42万股，但下跌周期前三个交易日后，日均成交量降至低于100万股，期间单日最低成交量仅有10.7万股，反映市场交投低迷与观望态度 [3] 控股股东减持与流动性 - 控股股东乐普医疗在减持公告中表示，出售事项旨在提升公司股票的流动性，并对业务运营充满信心 [1] - 然而，市场成交量数据显示，减持并未带来持续的流动性改善，反而在初期放量后迅速陷入低量交易状态 [3] 港股通资格面临潜在风险 - 恒生指数及港股通下一轮定期调整检讨周期为2025年1月1日至2025年12月31日，结果将于2026年2月25日公布 [5] - 公司在当前检讨周期内的日平均市值为68.85亿港元，仅比60.71亿港元的市值门槛高出8.14亿港元 [5][7] - 截至2025年12月上旬，距离考察期结束仅约20多天，若市值不能反弹，公司将面临“出通”风险 [5] - 港股通测算报告显示，公司2025年各月的测定值均高于0.05%的参考值 [6][7] 行业集采政策与市场影响 - 2025年8月19日，四川、内蒙古启动结构心脏病封堵器类医用耗材历史采购数据填报工作 [8] - 2025年10月22日，福建省医保局发布结构心脏病封堵器类省际联盟集采方案征求意见稿 [8] - 2025年11月12日，福建省正式发布集采公告，宣布由福建省牵头开展覆盖全国范围的省际联盟集中带量采购 [8] - 此次集采被认为是针对“结构心脏病封堵器类医用耗材”品类最全、覆盖最广的一次，可能形成规模效应并推进产品全面降价 [10] - 结构心脏病封堵器并非首次纳入集采，2023年河北三明联盟及京津冀“3+N”联盟、2024年12月安徽省集采均已将相关产品纳入 [10] - 参考过往集采，河北联盟集采中选产品平均降价幅度为64.9%，安徽集采降至33.29%，降幅趋于温和 [11] - 据测算，2025年中国心脏封堵器（含先心病封堵器、心源性卒中封堵器）市场规模超过60亿元人民币，并保持两位数高速增长 [10] 公司业务与市场地位 - 公司核心收入来源为先天性心脏病封堵器产品，2025年上半年该产品收入为1.61亿元人民币，占总收入的48.7%，较上年同期的1.29亿元增长24.8% [11] - 在先心病封堵器领域，公司已实现国产替代，2021年市场份额位居中国第一，整体国产化率达95% [11] - 在心源性卒中封堵器（左心耳封堵器）领域，进口品牌仍占主导，2022年数据显示波士顿科学市场份额为67%，先健科技占25% [11] - 此次全国联采结果将直接影响公司后续业绩，若降价幅度符合预期，可能加速产品市场渗透，反之则可能短期冲击公司利润 [11] - 当前市场观望态度浓厚，全国联采结果出炉之日被视为公司关键的变盘节点 [11]