市场对美联储12月利率决议的预期 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75% [1][9] - CME“美联储观察”工具显示，期货交易员认为降息25个基点的概率约为87% [2][10] - 主要华尔街投行如摩根士丹利、摩根大通和美国银行均预期将降息25个基点 [2][10] 会议面临的高度不确定性 - 本次会议可能是近年来不确定性最高的一次，源于关键经济数据缺失和决策层内部分歧 [1][9] - 美联储主席鲍威尔可能采取“鹰派降息”策略，即在降息同时释放更谨慎的未来政策信号 [1][9] 决策层内部罕见分歧 - FOMC内部展现出近年来少有的意见分歧，分为鸽派和鹰派阵营 [5][13] - 鸽派阵营主张继续降息作为“保险”措施，成员包括纽约联储主席威廉姆斯、理事沃勒等 [5][13] - 鹰派阵营担忧通胀卷土重来，至少有五位有投票权成员对12月行动表示反对或保留意见 [5][16] - 反对票增加将大大增加鸽派在新年继续推动降息的难度 [5][16] 历史性的经济数据真空 - 受为期43天的政府停摆影响，美国劳工统计局未能收集并发布10月份的就业和通胀数据 [4][12] - 11月数据要等到美联储会议后的12月16日和18日才会公布 [4][12] - 数据黑洞使得决策过程复杂化，10月会议纪要显示许多委员已倾向于反对再次降息 [4][12] 对未来政策路径的预测 - 摩根士丹利预测美联储将在1月和4月再各降息25个基点，最终利率降至3.0%-3.25% [2][10] - 丹斯克银行认为美联储在1月暂停降息的可能性很大，其基准情景中最后两次降息将分别在3月和6月 [3][11] - 摩根士丹利策略师预计鲍威尔将发出信号，表明货币政策“重新校准阶段”已完成，未来行动将完全取决于数据 [2][10] 流动性及资产负债表议题 - 流动性与资产负债表问题重回视野，市场流动性状况在财政部发债激增背景下依然偏紧 [6][17] - 美国银行提出“非共识”预测，认为鲍威尔可能宣布启动“储备管理购债计划” [6][17] - 该计划可能从明年1月起每月购买约450亿美元短期国债，加上MBS到期收益再投资，每月短债购买规模或达600亿美元 [6][17] - 此操作旨在管理货币市场流动性，确保金融体系顺畅，与传统量化宽松不同 [6][17]