2025年11月物价数据核心观点 - 2025年11月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高；环比下降0.1% [1] - 全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点；环比上涨0.1%，连续两个月上涨 [1] - 分析师展望认为，随着扩内需等政策措施发力显效，现代化产业体系加快构建，叠加重点行业产能治理推进，物价有望低位温和回升 [1] CPI同比分析 - CPI同比上涨0.7%，其中城市上涨0.7%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.7% [4] - 同比涨幅扩大主要受食品价格由降转涨拉动：食品价格由上月下降2.9%转为上涨0.2%，对CPI同比的影响由下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点 [1][5] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上 [1][7] CPI食品价格细分 - 鲜菜价格由上月下降7.3%转为上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.49个百分点 [5] - 鲜果价格由上月下降2.0%转为上涨0.7% [5] - 牛肉和羊肉价格分别上涨6.2%和3.7%，涨幅均有扩大 [5] - 猪肉和禽肉类价格分别下降15.0%和0.6%，降幅均有收窄 [5] - 能源价格下降3.4%，降幅比上月扩大1.0个百分点，其中汽油价格降幅扩大至7.5% [6] CPI非食品与服务价格 - 服务和扣除能源的工业消费品价格分别上涨0.7%和2.1%，分别影响CPI同比上涨约0.29个百分点和0.53个百分点 [7] - 扩内需政策措施显效，家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0% [7] - 服务消费相关价格：飞机票、家政服务和在外餐饮价格分别上涨7.0%、2.4%和1.2% [7] CPI环比分析 - CPI环比下降0.1%，其中城市下降0.1%，农村持平；食品价格上涨0.5%，非食品价格下降0.2%；消费品价格上涨0.1%，服务价格下降0.4% [8] - 环比下降主要受服务价格季节性下降影响：服务价格下降0.4%，影响CPI环比下降约0.16个百分点 [8] - 节后出行需求回落，宾馆住宿、飞机票、旅行社收费和交通工具租赁费价格分别下降10.4%、10.2%、6.2%和3.6%，合计影响CPI环比下降约0.13个百分点 [8] - 房屋租赁进入淡季，房租价格下降0.2% [8] PPI环比分析 - PPI环比上涨0.1%，连续两个月上涨，涨幅与上月相同；生产资料价格上涨0.1%，影响总水平上涨约0.08个百分点 [9] - 生产资料中：采掘工业环比上涨1.7%（前值上涨1.0%），原材料工业环比下降0.2%（前值持平），加工工业环比上涨0.1%（前值上涨0.1%） [12] - 生活资料中：食品环比下降0.1%（前值下降0.1%）；衣着环比上涨0.1%（前值下降0.1%）；一般日用品环比上涨0.2%（前值上涨0.7%）；耐用消费品环比下降0.2%（前值下降0.3%），耐用消费品连续6个月环比下降 [12] PPI环比上涨驱动因素 - 国内部分行业需求季节性增加：各地“迎峰度冬”开始，煤炭开采和洗选业价格环比上涨4.1%，煤炭加工价格上涨3.4%，燃气生产和供应业价格上涨0.7% [13] - 防寒保暖产品进入消费旺季：毛织造加工价格上涨0.6%，羽绒制品加工价格上涨0.2% [13] - 输入性因素影响：国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨2.6%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.1%，其中铜冶炼、金冶炼、铝冶炼价格分别上涨2.9%、1.4%和0.2% [13] - 国际油价下行影响：国内石油和天然气开采业价格下降2.4%，精炼石油产品制造价格下降2.2% [13] PPI同比分析及积极变化 - PPI同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，主要受上年同期对比基数走高影响 [1][14] - 综合整治“内卷式”竞争成效显现，相关行业价格同比降幅收窄：煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅比上月分别收窄3.8个、2.0个和0.7个百分点，均已连续多个月收窄；新能源车整车制造价格降幅比上月收窄0.6个百分点 [14] - 新兴产业快速发展带动相关行业价格上涨：外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制品制造价格上涨3.8%，集成电路制造价格上涨1.7%，服务消费机器人制造价格上涨1.1%，控制微电机价格上涨0.4%，废弃资源综合利用业价格上涨0.4% [14] - 消费潜力释放带动有关行业价格回升：工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造价格上涨4.3%，营养食品制造价格上涨1.1%；家用洗衣机、电视机制造、房间空气调节器价格降幅比上月分别收窄3.7个、0.5个和0.1个百分点 [15][16]