铜价创历史新高 - 伦敦金属交易所三个月期铜价盘中一度冲至每吨11705美元，创下历史新高[4] 铜价上涨核心驱动：供需失衡 - 核心驱动因素是供需彻底失衡，即供给不足而需求旺盛[3] - 供给端：全球铜矿品位持续下降，从2010年的1.2%降至2025年的0.8%，导致开采成本上升、进度放缓[6]；高盛预测2025年至2030年全球铜矿供应年增长率仅为1.5%，增速远低于需求[6] - 需求端：新能源与AI产业快速发展大幅拉动需求[8]；一台新能源汽车用铜量达80至120千克，是传统燃油车的4至6倍[8]；AI服务器及数据中心建设、欧美老旧电网升级均需大量铜材[10]；机构测算今年全球铜需求增速约为3%，是供给增速的一倍以上[10] 铜的广泛应用与战略重要性 - 铜广泛应用于空调、冰箱、新能源汽车、5G网络、新能源及AI产业[2] - 铜的导热和导电性能优异，是工业生产不可或缺的关键材料[18] - 在中国，电力行业（电线电缆、变压器、光伏、特高压设备）是用铜大户，其次为家电和交通领域（空调、高铁、新能源汽车电池电机）[18] - 铜被美国列为国家安全命脉资源，并启动232调查以限制中国获取高品位铜矿及关键冶炼设备[22] 中国铜资源面临的挑战 - 中国铜资源匮乏，储量仅4100万吨，占全球总储量的4.1%[20] - 对外依存度高，需从智利、秘鲁、刚果（金）、俄罗斯、日本、泰国、赞比亚等多国进口铜精矿、精炼铜、废铜及粗铜[20] - 铜金矿对外依存度超过80%，且94%的进口集中在地缘政治敏感区域，存在供应风险[22] - 若铜精矿供应被限制，将影响从家电价格到新能源、AI、电力及国防军工等战略产业的供应链安全[24] 中国的应对策略 - 主要通过多元化海外布局和再生铜回收利用两大核心办法破局[24] - 国内龙头企业已在海外积极找矿[26] - 再生铜回收利用成效显著，预计到2030年产量有望突破950万吨，将成为保障国家铜资源安全的重要支柱[26] 未来趋势与市场特征 - 长期来看，由于新能源产业扩张、AI技术落地、电网升级等刚性需求持续，而铜矿供给增长乏力，供需失衡格局短期难改，铜价大概率维持震荡上涨趋势[12][14] - 铜价短期波动剧烈，受全球经济、地缘政治等因素影响大，例如2008年金融危机期间铜价在半年内从每吨8940美元跌至2817.5美元，跌幅达68%[17]；今年7月31日纽约铜价单日跌幅达22.1%[17]