美联储近期政策评估 - 市场普遍预期美联储将连续第三次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.75%-4.00%下调至3.50%-3.75% [2] - 降息决策核心依据包括劳动力市场风险，9月失业率升至4.4%接近年末4.5%的目标，以及市场预期高度一致 [3] - 政策内部存在分歧，部分鹰派官员反对进一步降息，担忧关税政策与强劲经济活动可能推动通胀偏离2%目标 [4] 市场反应与隐含担忧 - 尽管降息预期明确，但10年期美债收益率仍徘徊在9月以来高位，反映市场对美国债务负担及美联储主席继任者政策倾向的长期担忧 [5] - 债券市场传递“借贷成本压力持续”的信号，长期收益率上行反映投资者对财政扩张带来的通胀风险要求更高补偿 [9] - 当前市场正上演“失望交易”，投资者对政策宽松的程度持谨慎态度，并开始接受降息周期临近终点的逻辑 [1][5] 2026年利率政策周期预测 - 经济学家预测2026年3月起启动新一轮降息，全年或实施两次25个基点降息，使联邦基金利率目标区间降至3.00%-3.25%左右，降息主要集中在上半年 [6] - 利率政策将呈现“温和降息+数据约束”特征，通胀持续性和就业市场数据将成为调整降息节奏的关键变量 [6][7][8] - 新任美联储主席（哈塞特可能性最大）的低利率倾向可能打开降息空间，但FOMC机制决定政策仍以“数据依赖”为核心，不会剧烈转向 [6][8] 核心影响因素与未来展望 - 通胀数据是核心影响变量，若贸易战或全球财政扩张推升通胀持续高于目标，降息节奏将放缓；若通胀回落至2%区间，宽松空间扩大 [7] - 就业市场是关键，失业率若突破4.5%将加速降息，反之则维持温和节奏 [8] - 展望2026年，美联储利率中枢或降至3%左右，但若全球财政扩张超预期引发通胀反弹，或就业市场意外企稳，实际降息次数可能少于预期 [9]