核心观点 - 综合六个核心指标判断，当前A股市场处于“估值合理、情绪谨慎”的中间状态，既非低估底部也非高估顶部，投资者应避免盲目抄底或恐慌卖出，采取攻守兼备的配置策略 [1][23][32][34] 指数估值分析 - 近5年PE/PB估值分位数低于20%为低估（买入），20%至80%为中估（持有），超过80%为高估（卖出），但需结合政策、经济及行业基本面综合判断 [3] - 当前市场指数估值需结合多因素判断，未提供具体分位数数据 [23] 偏股基金收益率指标 - 偏股基金滚动3年年化收益率大于30%可能预示市场泡沫，小于-10%可能接近熊市底部，机会大于风险 [5] - 截至2025年12月5日前后，该数值为3.5%，表明市场位置不高，未进入泡沫或底部区间 [7] 股债性价比 - 股债性价比计算公式为股票市盈率倒数减去中国十年期国债收益率，差值越大表明股票相对债券更具吸引力 [8] - 当前全A指数股债性价比为2.76%，接近近10年平均值2.56%，历史分位点处于近10年前44.81%，显示A股性价比高于近10年55.19%的时期，处于中等合理水平 [10][12] 融资余额分析 - 融资余额反映投资者信心与杠杆热情，增加表明信心增强，减少则信心不足 [12] - 近期市场调整后，融资余额已连续2周小幅增加，本周（数据未含周五）增加99.89亿元 [14] - 截至12月4日，融资买入额占A股成交额比例为9.86%，属中等偏高水平，历史高点如2018年、2021年约为12%，2015年牛市巅峰超过19%，当前杠杆水平未达极端 [14][16] - 融资余额占A股流通市值比例与2018年、2021年高点相近，但远低于2015年，整体风险可控 [17] 巴菲特指标 - 巴菲特指标计算公式为“全国所有上市公司总市值÷全国一年的GDP”，小于50%为低估，60%到90%为合理，超过110%为严重高估 [17][19] - 截至2025年12月5日，该指标为88%，处于60%-90%的合理区间，表明市场整体估值健康 [21] 市场综合温度计 - 好买温度计整合指数估值、股债利差、融资买入额占比、均线偏离度等多个指标，加权计算市场温度值 [21] - 当前市场温度值为76.07℃，已进入恐惧区间，提示需警惕追高风险，不能仅依赖单一估值指标做决策 [21][23] 综合评估与配置建议 - 综合六大指标，市场呈现“不偏不倚的中间状态”，指数估值需综合判断、偏股基金收益率显示位置不高、股债性价比中等合理、融资余额反映信心修复但杠杆未过度、巴菲特指标显示整体估值合理、好买温度计提示追高风险 [23][25] - 建议投资者避免盲目抄底或恐慌卖出，因市场无极端估值信号 [25] - 配置上应攻守兼备，基于股债性价比处于中等水平，合理搭配股票和债券以分散风险 [27] - 应关注行业分化，避开高估热门板块，重点关注估值合理且基本面有支撑的行业 [27] - 投资者需结合自身风险承受能力，市场情绪偏谨慎时，风险承受能力低者可适当降低仓位，风险承受能力高者应避免过度加杠杆 [29]