市场走势与特征 - 今日A股市场出现典型的“金针探底”走势，早盘指数大幅回落后午盘回升，深证成指一度翻红，反映出年底多空分歧加大，指数反复震荡，但未改变A股中长期“慢牛、长牛”的总体趋势 [1][5] - 年底市场量能有所回落，原因一方面是资金选择获利了结，另一方面也有资金开始提前布局2026年的投资机会 [1][6] - 2025年A股市场一度突破4000点整数关口，进一步确立了本轮牛市的走势，自去年9.24行情以来，指数从2600点一路上涨超过50% [1][6] - 尽管2025年整体呈现牛市格局，但市场内部结构分化显著，呈现明显的“哑铃型”特征：一端是以银行股为代表的低估值、高股息板块持续走强，另一端则是新质生产力与科技股（如人形机器人、芯片、半导体、算力、固态电池、创新药）大涨 [1][6] 牛市性质与展望 - 历史上A股两次突破4000点（2007年与2015年）均对应全面牛市，本轮突破后市场分歧较大，主要因结构性牛市特征突出，部分投资者获得感相对不足 [2][7] - 从市场运行节奏、政策配合及结构演化来看，A股已具备典型牛市特征，随着2026年行情深化，A股有望由当前的“结构性牛市”逐步向“全面牛市”演进，更多板块有机会轮动表现，投资者整体获得感有望显著提升 [2][7] - 展望2026年，随着稳增长政策持续落地见效，本轮慢牛行情有望延续，市场的赚钱效应也有望进一步提升 [1][6] 宏观经济形势与政策基调 - 12月8日中央政治局会议分析研究2026年经济工作，判断我国经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展，重点领域风险化解取得积极进展 [2][7] - 会议明确2026年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，更好发挥存量与增量政策叠加效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [2][3][7] - 2026年宏观政策环境大概率维持“宽财政、宽货币”组合格局，财政端承担稳增长与结构调整主力，货币端保持合理充裕，与去年底强调“超常规逆周期调节”不同，本次调整为“加大逆周期和跨周期调节力度”，意味着宏观调控更注重中长期经济结构优化与可持续增长 [3][8][9] 当前经济数据与挑战 - 前三季度我国GDP达到101.5万亿元（不变价），同比增长5.2%，分季度看，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度回落至4.8%，呈现边际放缓态势 [3][8] - 11月制造业PMI为49.2%，虽环比回升0.2个百分点，但仍连续8个月处于收缩区间 [3][8] - 房地产方面，前10个月开发投资同比下降约4%，新建商品房销售面积和销售额亦出现明显下滑，同比下降6% [3][8] - 当前经济仍面临需求不足，尤其是消费偏弱，投资效益有待进一步提升，房地产市场虽然逐步企稳，但仍需更有力政策支持 [3][8] 未来政策重点与发展方向 - 会议将扩大内需置于更加突出的位置，强调做优增量、盘活存量，未来经济增长模式将更加注重以内需为主导的内生增长动力，消费品以旧换新政策有望持续推进，服务消费专项支持政策亦值得期待 [4][9] - 会议强调因地制宜发展新质生产力，既要坚持创新驱动培育新动能，还要坚持改革攻坚，这意味着未来财政与金融资源将进一步向科技创新和制造业转型升级方向集中，有利于加快推动产业结构优化升级 [4][9] - 会议重申“四稳”，即着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，政策将坚持以民生为重，兜牢民生保障底线，同时持续防范和化解重点领域风险，包括房地产风险、中小金融机构风险以及地方政府债务风险等 [5][10] - 会议部署纵深推进全国统一大市场建设，将通过强化要素自由流动、破除市场分割，从制度层面提升有效竞争水平，更好发挥我国超大规模市场优势 [4][9]