公募FOF基金行业在2025年强势复苏 - 公募FOF基金行业在经历2022至2024年连续三年规模下滑后，于2025年迎来强势回归和转折点 [1][2] - 截至2025年12月10日，FOF基金总管理规模回升至约2325.29亿元，创近四年新高，较2024年全年的1331.51亿元增长993.78亿元，涨幅约75% [1][2] - 2025年FOF新发基金总份额达785.81亿份，创近四年新高，远超2022年的404.11亿份、2023年的234.24亿份和2024年的115.98亿份，并超过过去三年新发份额总和 [1][2] 业绩表现成为核心驱动力 - 赚钱效应是市场最直接的驱动力，截至12月9日，2025年公募FOF基金平均收益为11.89%，超过96%的FOF基金实现正收益 [1][2] - 部分绩优产品单位净值已突破2元，最高回报录得61.34% [1] - 发行结构出现质变，年内平均每只FOF基金发行份额达10.34亿份，较2022年的3.02亿份、2023年的1.99亿份及2024年的3.05亿份实现翻倍增长 [2] 复苏背后的多重利好因素 - A股市场在2025年企稳回升，为FOF基金创造了有利环境 [3] - 低利率环境下，投资者对稳定型产品偏好增强，FOF基金凭借“二次分散风险”和“多元资产配置”优势，成为部分银行理财的替代选择 [1][3] - 个人养老金制度的全面落地，为行业提供了长期稳定的资金来源 [1][3] - FOF基金管理人优化底层资产结构，提升了对QDII、ETF、REITs、商品等多元资产的配置比例，有效提升了产品吸引力 [3] 行业历史与前期困境 - 中国公募FOF基金自2017年问世，经历了“扩张—调整—复苏”阶段 [5] - 2021年末总管理规模为2222.41亿元，此后规模下降，至2024年12月降至1331.5亿元，累计缩水约1000亿元 [5] - 2021年市场高点发行的大量FOF基金，在随后的2022-2023年因权益市场持续调整而出现净值大幅回撤 [5] - 部分机构对FOF基金定位不清晰，基金经理缺乏专业选基能力，曾导致“越做越差、越差越没人买”的恶性循环 [5] 市场竞争格局与头部集中效应 - 目前已有82家公募机构布局FOF基金业务 [6] - FOF基金管理规模超过百亿元的机构已达8家，其中易方达基金以近219亿元的管理规模位居榜首，中欧基金与兴证全球基金均以约182亿元的管理规模紧随其后 [6] - 富国基金、广发基金、华夏基金、东证资产、华安基金等机构的FOF基金管理规模也超过100亿元 [6] - 行业呈现典型的“二八分化”，前十家机构的管理规模占比高达60%，前二十家机构的管理规模占比超过80% [6] - 头部机构的优势体现在完善的产品线、强大的投研能力，以及推出了专门服务于养老金投资的FOF基金产品 [6] 行业面临的结构性挑战 - 市场呈现“冰火两重天”景象：一方面新发产品受追捧，今年有15只FOF基金产品在7天内快速完成募集；另一方面，存量“迷你基”清盘压力巨大 [7] - 超过七成的FOF产品规模不足2亿元，严重制约了其资产配置的灵活性，许多规模低于5000万元清盘线的产品面临生存危机 [7] - 产品同质化问题突出，当前市场仍以偏债混合型FOF基金为主力，多数产品沿用“固收+权益”基础框架，缺乏对QDII、REITs、商品等多元资产的系统性配置能力 [7] - 投资者信心仍需时间修复，尽管2025年业绩回暖，但2022年至2024年大量客户浮亏离场，投资者对FOF基金的认知仍显不足 [7] 未来发展方向与建议 - 公募FOF基金应加强资产配置能力，真正起到平滑波动、降低风险、穿越牛熊的作用，规模才能稳步增长 [8] - 管理人应深化投研，开发适配不同需求的产品 [8] - 应加大FOF基金产品宣传，重塑投资人信心，提升投资者对FOF基金产品的认可度 [8] - FOF基金管理人应建立以波动管理、最大回撤管理和绝对收益为核心的考核体系，继续推广低波动、稳收益的模式，并加强投资者预期管理 [8] - 应推动底层资产多元化，系统性地提升对QDII、REITs、黄金ETF、商品期货ETF等非传统资产的配置比例，构建真正能够抵御不同市场环境的“全天候”投资组合 [8]