白银市场表现与驱动因素 - 伦敦银现价格于12月9日首次突破60美元/盎司关口，并于12月10日最高触及61.6美元/盎司，持续刷新历史新高 [1] - COMEX白银期货同步上涨，最高触及62.14美元/盎司 [1] - 白银年内累计涨幅已超111%，大幅跑赢黄金59.81%的涨幅 [2] 贵金属市场分化格局 - 同期黄金价格陷入震荡整理，伦敦金现日内跌幅超0.3% [1] - 钯铂品种承压走弱，现货钯金震荡下行，现货铂金日内跌幅超1.3% [1] 白银价格上涨的核心驱动力 - 市场普遍认为美联储降息预期升温是核心驱动力，芝商所工具显示市场预计美联储12月降息25个基点的概率达87.4% [2] - 新能源转型带来工业需求爆发式增长，光伏等领域对白银需求形成巨大拉动 [2] - 全球白银库存受生产制约与环保成本上升影响持续下降，已处于历史相对低位 [2] - 白银ETF等情绪化投资资金疯狂涌入 [2] 白银市场供需基本面 - 白银市场已连续五年陷入供应短缺，为价格上涨提供坚实支撑 [3] - 2023年白银市场结构性赤字规模达1.489亿盎司，预计2024年将收窄至1.177亿盎司，但短缺格局未变 [3] - 2023年全球白银供应量为10.15亿盎司，同比增长仅1.73%，其中矿产银占比超八成 [3] - 供应端受矿山品位下降、大型新银矿稀缺及伴生矿产出限制等因素影响，预计供应将保持稳定或仅小幅增长 [3] - 2023年全球白银需求量达11.64亿盎司，工业需求成为核心支柱，创下6.8亿盎司的历史新高，预计今年仍将维持高位 [3] 黄金市场短期前景 - 黄金本质上是纯信用货币的对冲工具，对地缘政治与市场流动性变化敏感 [3] - 当前地缘冲突有所缓和，且前期上涨已积累一定技术性泡沫，短期内黄金呈震荡整理将是主要运行特征 [3] 美联储议息会议后贵金属板块展望 - 市场对美联储12月降息已形成共识，贵金属价格已提前反映这一政策预期 [4] - 一旦美联储如期宣布降息，市场大概率将呈现冲高回落、横盘整理的走势，黄金甚至不排除进一步回调的可能 [4] - 用于汽车三元催化器的铂金与钯金，在降息政策落地后或将面临进一步回调，因利多消息提前消化，且全球汽车行业饱和及关税因素导致新能源汽车销售滞缓压制其需求，短期不排除出现一波下跌走势 [4] - 中长期来看，地缘政治冲突与贸易军事摩擦仍是支撑黄金上涨的结构性利多因素，经过技术性调整后，黄金迎来新一轮上涨行情的概率较大 [4]