摩根大通2026年费用预期与股价反应 - 摩根大通股价在交易日下跌4.7%，为自2025年4月以来最大单日跌幅，原因是公司预计2026年总费用将增加超过90亿美元，达到1050亿美元 [1] 费用增长的主要驱动因素 - 费用增长主要由增长和业务量相关支出推动，包括薪酬成本、分行扩张成本以及信用卡业务增长相关成本 [2] - 对技术和人工智能的投资相关支出增加，也将推高费用 [2] - 结构性通胀相关成本，如更高的房地产和一般运营管理费用，将导致全公司范围费用上升 [2] - 公司认为此类支出具有明确目的，旨在支持增长、战略领域投资和长期定位，而非单纯的成本上升 [3] 分支网络扩张与数字化战略 - 尽管移动和网上银行兴起，公司仍在扩张实体网络，计划到2027年开设超过500家新分行，其中2024年已建成150家 [4] - 公司正通过开设14家新的摩根大通财富管理中心来扩展其高净值客户银行服务 [4] - 公司致力于到2027年翻新1700家现有网点以更好地服务客户 [5] - 公司于2021年在英国推出了数字零售银行Chase，并计划将数字银行业务扩展至欧盟，目标是在2026年中期在德国开设一家数字银行 [5] - 分支扩张旨在提升市场份额并抓住信用卡和汽车贷款等交叉销售机会 [4] 管理层对消费者与业务前景的评论 - 对于消费者和小企业板块，公司认为其比一两年前更为脆弱，尽管预计不会崩溃 [6] - 消费者和小企业看似具有韧性，但由于现金缓冲已恢复正常且物价水平绝对偏高，其承受额外压力的能力下降，环境略显脆弱 [7] - 对明年的展望是失业率将小幅上升，并因此反映在消费上 [7] - 与费用预警相反，管理层对资本市场业务给出了相当乐观的指引：预计2025年第四季度投资银行费用将实现低个位数增长，市场收入预计将实现低十位数增长 [7] 同业公司在会议中提供的展望 - 花旗集团首席财务官表示，随着交易活动持续增长，预计2025年第四季度投行费用将实现同比增长，增幅可能在20%左右 [11] - 花旗预计其2025年第四季度市场收入将较去年同期出现低至中个位数的下降 [11] - KeyCorp预计2025年调整后总收入（税收等价）将较上年增长15%，这反映了在强劲的费用收入和净利息收入推动下的创纪录收入增长 [11] - KeyCorp预计2025年第四季度费用收入将超过7.5亿美元，其中投行费用将较上年同期高出1000万至2000万美元，高于此前持平的指引 [12] 公司近期股价表现 - 在过去六个月中，摩根大通股价上涨了12.1%，而同期行业增长为23% [8]