政策动向与顶层设计 - 近期从中央政治局会议到六部门联合文件 再到地方惠民政策 促进消费与提振内需的政策密集出台 为消费板块行情提供助力 [1] - 中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作 强调“持续扩大内需、优化供给”和“坚持内需主导 建设强大国内市场” 凸显顶层设计重视 [1] - 财政支出方向上 “以旧换新”政策有望延续并更多向服务消费领域倾斜 2026年推动更多资金资源投资于人、服务民生的政策导向将延续强化 [2] 具体政策目标与预期 - 工业和信息化部等六部门联合印发方案 明确到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 并从5方面部署19项重点任务 [3] - 商务部表示“十五五”时期将把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点 推动行业转向品质驱动、服务驱动 [3] - 短期增量政策可能包括延续并扩大直接补贴及消费贷贴息、清理现存消费限制、改善一般物价环境等 [3] - 中期视角下 加快消费税改革、推动消费基础设施升级等政策也值得期待 [3] 行业趋势与投资逻辑 - 服务消费行业预计将迈入快速增长阶段 成为拉动内需、提振消费的关键引擎 相较商品消费具备更高成长弹性与用户黏性 [3] - 基于A股上市公司财务数据对比 服务消费与食品饮料、商贸零售、纺织服饰等传统商品消费相比 成长弹性突出、盈利能力稳健、运营效率领先 [3] - 消费行业呈现底部特征 基本面触底修复构成股价上涨的催化剂 行业格局有所改善 [3] - 对于2026年投资机会 “红利+”是短期稳妥配置策略 看好白色家电以及部分啤酒、乳业、复合调味品 [3] - 出海是未来2-3年的景气主题 优质出海供给替代海外品牌趋势不可逆转 [3] 细分领域投资建议 - 建议围绕两大主线布局：一是沿高可复制性主线 把握规模扩张与供应链效率优势 聚焦能通过标准化流程与强大供应链实现快速复制的商业模式 [4] - 二是沿高体验塑造能力主线 把握高溢价与高成长潜力 布局能为用户提供独特体验、情感共鸣或文化认同的服务 [4] - 细分领域建议关注：具备规模效应且业绩弹性突出的连锁餐饮与新茶饮企业 [4] - 细分领域建议关注：赛事运营与相关服务领域的体育公司 [4] - 细分领域建议关注：具备稀缺IP价值并能持续转化粉丝经济的演艺运营商 [4] - 细分领域建议关注：具备产业赋能能力、生态稳固的平台型企业 [4]