美联储政策立场与利率水平 - 美联储在本次会议上如期降息25个基点 自去年9月以来已累计降息175个基点 其中自今年9月以来下调了75个基点 [1] - 美联储主席鲍威尔表示 目前联邦基金利率已位于中性水平的大致区间 利率水平处于良好位置 可应对经济前景变化 [1] - 货币政策并非事先设定好的固定路线 美联储将根据每次会议的情况逐步做出决策 未对近期是否会再次降息提供指引 [1] 经济数据与前景评估 - 政府停摆导致官方经济数据（包括就业、通胀及其他关键指标）延迟发布 使得美联储的经济展望变得模糊不清 [1] - 自10月会议以来 关于通胀的官方数据几乎没有发布 但现有的公共及私营部门数据表明 关于就业和通胀的前景判断并未发生变化 [2] - 政府停摆在10月和11月放缓了经济增长 但政府重新开门将刺激本月及下月的经济活动 整体经济将弥补之前的损失 [2] 通胀现状与成因分析 - 今年美国通胀有所上升 进一步偏离了美联储2%的年度通胀目标 [2] - 通胀反弹的大部分责任被归咎于特朗普今年实施的全面关税政策 如果不考虑关税 通胀水平就在2%左右的低位 关税导致了大部分通胀的超标 [2] - 当前通胀并非主要问题 问题更多在于2022年和2023年的通胀危机已导致价格长期偏高 而人们尚未完全适应这些价格水平 [3] 政策困境与市场反应 - 美国经济面临两大难题：一方面是就业市场恶化 另一方面是通胀上升 美联储最重要的工具（利率政策）无法同时解决这两个问题 [2] - 美联储致力于降低通胀 但如果能够刺激就业 民众的财务状况也会改善 工资增长将抵消部分高物价影响 [3] - 在鲍威尔声称目前没有人会把加息作为基本预期后 美股三大指数开始大幅反弹 市场乐观情绪源于认为美联储不会考虑加息 而是关注未来的宽松政策 [3]