公司IPO计划与估值 - 公司计划通过IPO募资远超300亿美元，目标估值高达1.5万亿美元，若成行将打破沙特阿美2019年290亿美元的募资纪录 [1] - 管理层正全力推进最快2026年中后期上市的目标，但时间表可能随市场波动、星舰研发进度等因素调整，不排除推迟至2027年 [3] - 近期二级市场内部股份交易中，每股定价为420美元，对应公司估值突破8000亿美元，为公开市场定价提供参考 [3] 业务进展与财务表现 - 星链业务是当前的现金流支柱，截至2025年11月，其全球活跃订阅用户达765万，实际使用人数突破2450万 [7] - 公司2025年预期营收为150亿美元，2026年将增至220亿至240亿美元，其中超80%的收入来自星链业务 [7] - 公司多年来始终保持正向现金流，每年会开展两次定期股票回购，为员工和投资者提供稳定流动性 [3] 太空数据中心战略 - 太空数据中心计划是IPO募资的关键去向之一，被视为未来4年扩充算力最快的方式 [4] - 公司计划在2025年底前，将首批两颗自由飞行式轨道数据中心节点送入低地球轨道，验证核心技术 [4] - 若技术成熟，星舰火箭有望在4-5年内实现每年100吉瓦算力交付的规模，相当于当前全球顶级数据中心集群的算力总和 [4] 太空数据中心竞争优势 - 太空环境温度极低，散热效率高，预测其能耗成本仅为地面同类设施的1/10 [5] - 太空太阳能资源丰富且稳定，太阳常数约为1361瓦/平方米，比地面最优太阳能辐照度高出30%，可24小时供电 [5] - 通过低地球轨道星座部署，算力资源可与全球多数人口密集区实现毫秒级连接，显著降低时延 [5] - 公司占据全球90%的入轨运力市场，随着星舰技术成熟，部署太空数据中心的成本门槛将大幅降低 [5] 星舰研发进展与风险 - 星舰V3版本超重型助推器在压力测试中发生严重结构破裂，导致原计划2026年2月的首飞目标受阻 [8] - 此次事故可能导致关键的轨道加油技术演示推迟至2027年后，并可能影响美国NASA阿尔忒弥斯3号2027年载人登月计划 [8] - 星舰V2版本在5次测试中3次爆炸，直到2025年8月才首次成功 [8] 市场反应与估值对比 - 公司IPO消息带动全球航天板块异动，EchoStar公司股价盘中一度大涨12%，Rocket Lab股价涨幅扩大至3.6% [9] - 若以1.5万亿美元估值上市，公司市值将超越特斯拉，但公司2025年预期营收仅为特斯拉的15%，2026年预期营收也不足特斯拉2024年的25% [8] - 估值飙升的原因指向星舰火箭的技术突破、星链用户增长以及全球直连手机频谱许可的获取 [3] 股东与投资回报 - 公司长期投资方包括Founder's Fund、137 Ventures、Valor Equity Partners、富达投资及谷歌母公司Alphabet等 [9] - 若按1.5万亿美元估值计算，这些早期投资机构的投资回报将达数十倍 [9]