核心观点 - 甲骨文第二财季业绩显示，尽管云业务收入增长强劲，但资本支出远超预期且收入转化速度未达投资者期望，导致股价盘后暴跌逾10% [1] - 市场对甲骨文债务驱动型AI数据中心扩张策略的可持续性及业务集中度风险存在担忧，尤其关注其与OpenAI等大客户合作的潜在不确定性 [2][4] 财务业绩 - 第二财季总营收同比增长14%至161亿美元，与市场预期基本持平 [1] - 剔除特定项目的每股收益为2.26美元，超出市场平均预期 [1] - 季度利润增长部分受益于出售对Ampere Computing持股产生的27亿美元税前收益 [2] - 公司确认了年度营收指引，预计将达到670亿美元 [3] 业务分项表现 - 云计算总销售额同比增长34%至79.8亿美元，其中基础设施业务收入同比增长68%至40.8亿美元，两项数据均略低于分析师预期 [1] - 云软件应用业务收入同比增长11%至39亿美元 [1] - 本季度云计算基础设施部门营收首次超越应用业务 [1] - 衡量订单规模的“剩余履约义务”指标飙升至5230亿美元，增幅超过五倍，高于分析师平均预估的5190亿美元 [2] 资本支出与投资策略 - 第二财季资本支出约120亿美元，远高于前一季度的85亿美元和分析师预期的82.5亿美元 [2] - 公司预计截至2026年11月的财年资本支出将达到约500亿美元，较9月预测上调150亿美元 [3] - 公司强调绝大部分资本支出投资用于数据中心内能产生收入的设备，土地、建筑物等通过租赁方式覆盖 [3] - 公司致力于维持投资级债务评级 [3] 市场反应与股价表现 - 财报发布后，股价在盘后交易中一度跌至197.25美元低点，盘后大跌11.17%至198.1美元 [1] - 自9月10日股价创历史新高以来，该股已累计下跌约三分之一 [1] 管理层展望与评论 - 管理层预计当前财季（截至2月）总营收将增长19%至22%，云销售额将增长40%至44%，符合分析师预估 [3] - 联席首席执行官表示公司擅长建设和运营高性能、高成本效益且高度自动化的云数据中心 [3] - 这是公司新任联席首席执行官上任以来的首份财报 [3] 行业竞争与客户动态 - 甲骨文在竞争激烈的云计算市场取得进展，正大规模建设数据中心以支持OpenAI的AI工作 [2] - 主要云客户包括字节跳动旗下TikTok和Meta Platforms [2] - 市场对OpenAI业务前景存在疑虑，其面临来自谷歌等企业的激烈竞争 [4] - 投资者希望了解若OpenAI需求发生变化，公司将如何调整支出计划 [4]