文章核心观点 - 国产GPU领军企业沐曦股份即将登陆科创板，其新股申购受到市场热烈追捧，中签率低于已上市的同行摩尔线程，市场关注其能否复制摩尔线程上市后的高打新收益 [1] - 在AI算力需求爆发与国产替代加速的双重背景下，市场对沐曦股份与摩尔线程的追捧，反映了投资者对中国算力自主确定性未来的高度看重 [2] - 资本市场正成为推动国产高端算力产业加速发展的关键力量，为沐曦股份等未盈利科技企业提供持续“输血”，市场对其实现从技术突破到市场盈利的关键一跃抱有憧憬 [7][8] 公司概况与IPO进展 - 沐曦股份即将登陆科创板，其网上发行最终中签率为0.03348913%，低于摩尔线程的0.03635054% [1] - 沐曦股份本次发行股份数量为4010万股，发行价格为104.66元/股 [1] - 战略配售数量为760.5419万股，占发行总数的18.97%，获配方包括国家人工智能产业投资基金、天翼资本、宿迁云邦、深圳三快等产业资本 [2] - 网上发行有效申购户数超517.51万户，有效申购股数达288.62亿股，最终有1.9331万个中签号码 [2] - 沐曦股份与摩尔线程的科创板IPO申请均于2024年6月底获交易所受理 [7] 市场表现与行业背景 - 摩尔线程上市首日开盘大涨468.78%，盘中最高涨超502%，最终报收600.50元/股，单日涨幅425.46%，换手率达85.49% [1] - 2024年中国GPU市场规模约为1073亿元，同比增长32.96% [3] - 国产GPU厂商上市背后存在三重推力：大模型爆发驱动智能算力需求激增、美国出口管制创造战略窗口期、中国推动技术自主和供应链安全的决心 [7] - 中国GPU产业相较海外仍有差距，但在政策扶持和技术成熟下，国产替代进程有望加速 [3] 公司业务与财务数据 - 沐曦股份成立于2020年，主营业务为研发、设计、销售应用于AI训练和推理以及通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [4] - 公司产品线包括用于智算推理的曦思N系列、用于训推一体和通用计算的曦云C系列，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列 [4] - 公司多位创始及核心成员出身AMD，属于Fabless模式的GPU设计公司，目前尚未盈利 [4] - 截至2024年3月末，沐曦股份GPU产品累计销量超2.5万颗 [4] - 沐曦股份2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元 [6] - 2024年前三季度，沐曦股份营业收入已达12.36亿元，较2023年全年增加近5亿元，净利润亏损收窄至3.46亿元 [6] - 公司预计最早于2026年实现盈亏平衡 [6] 募资用途与未来展望 - 沐曦股份拟将39.04亿元的募集资金投入三个项目：“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”以及“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [7] - 明确的募资投向锁定了公司未来技术进化路径，清晰的财务指引增强了投资者对其成长确定性的信心 [7] - 沐曦股份更早的盈利预期（最早2026年）可能带来比摩尔线程（预计最早2027年盈利）更为可观的市场估值 [6][7] - 公司坚持先进制程与国产化技术路径，其先进设计有望反哺上游国产供应链核心技术进步 [8]