核心观点 - 尽管公司估值显示出潜力，但一家重要投资机构大幅减持股份，表明公司仍需努力赢回投资者的全面信心 [1] - 该基金将公司从其核心持仓调整为较小的剩余持仓，表明其仍看好上行空间，但不再对结果抱有同等程度的信心 [9] 机构持股变动 - Lombard Odier Asset Management (USA) Corp 在2025年第三季度减持了3,334,000股Bausch Health股票，减持股份价值约22,564,800美元 [1][2] - 减持后，该基金仍持有1,716,000股，截至2025年9月30日价值为11.07百万美元 [2][6] - 此次减持使公司在该基金可报告资产中的占比从上一季度的2.6%降至0.74%，不再是其前五大持仓 [3][6] 公司股价与市场表现 - 截至2025年11月13日，公司股价为6.62美元，过去一年下跌了24.6% [3] - 公司股价表现落后于标普500指数40.08个百分点 [3] - 公司市值为23.4亿美元 [3] 公司财务与业务概况 - 公司过去十二个月（TTM）营收为82.6亿美元，净利润为3.62亿美元 [3] - 公司是一家全球性医疗保健公司，产品组合广泛，涵盖品牌药、仿制药、医疗器械和消费者健康产品 [4][5] - 关键收入来源包括眼健康、胃肠病学、皮肤病学以及国际市场 [4] - 公司服务于全球的医疗专业人士、医院、诊所和零售药房，在美国和国际市场均有重要业务 [8] 公司面临的挑战与前景 - 公司拥有成熟的产品组合，能产生现金流，但增长不足以支撑其沉重的债务负担 [10] - 公司依赖眼健康、胃肠病学和皮肤病学等成熟业务，但这些业务并非为长期承受如此高杠杆而设计 [10] - 公司的核心问题在于其现金流生成能否超过利息成本和持续的法律责任 [10] - 股价低迷常使扭亏为盈看似容易，但近期股价下跌表明其资本结构使管理层灵活性非常有限 [10] - 公司未来取决于能否在不剥离支撑股权价值的资产的情况下创造喘息空间，关键将取决于再融资进展、实际现金转换以及任何能降低而非推迟杠杆的行动 [11]