核心观点 - 中邮证券研报看好上海医药创新业务驱动成长，维持“买入”评级 [1] 医药商业板块表现 - 医药商业业务继续保持增长韧性，优势区域增长态势强劲 [1] - 新零售战略调整成效显现 [1] - CSO业务规模再创新高 [1] - 进口总代业务实现销售收入276亿元，同比增长超过14% [1] 创新与高增长业务 - 创新药业务实现销售收入407亿元，同比增长超过25% [1] - 创新药产品结构持续优化 [1] - 截至2025年9月30日，公司新药管线共计57项，包括创新药管线45项 [1] 器械与大健康业务 - 器械大健康业务表现亮眼 [1] - 器械大健康业务实现销售收入339.88亿元，同比增长超过4% [1] 供应链与服务延伸 - 供应链服务面向专业化与价值链高端延伸 [1]