全球及中国降息趋势 - 全球降息浪潮预计将持续，美联储于北京时间周四凌晨宣布降息25个基点，为今年第3次也是最后一次降息，根据点阵图中值，决策者预计2026年将再降息一次 [3] - 市场预期美联储未来可能更激进降息，因几个月后美联储主席将换人，新任主席被认为将“忠于特朗普”、“热衷于降息”，明年6月份后不排除出现密集降息 [3] - 降息意味着资金价格越来越便宜，这仍然是未来几年的主要趋势 [2][8] 中国货币政策与利率现状 - 中国本月跟随美国降息的概率较低，因当前进出口数据较好，实现今年5%经济增长目标压力不大，正式降息的窗口可能留到明年上半年 [3] - 中国今年有过一次正式降息，但其频率和幅度小于美联储 [3] - 尽管正式降息未至，但银行已在悄悄降息，截至9月，1年期和5年期以上LPR分别为3.0%和3.5%，均同比下降0.35个百分点，新发放贷款加权平均利率约为3.2%，同比下降约0.4个百分点 [6] - LPR下调可视为正式降息，与去年9月相比，LPR正式降息35个基点，但银行实际贷款利率下降了40个基点，表明银行在实际操作中已有不同程度降息 [7] 银行业面临的挑战与政策导向 - 银行业面临净息差压力，降息过多将导致利润收缩，三季度末商业银行净息差平均值已降至1.42%，而合理范围一般在1.8%左右 [7] - 央行明确政策导向，将加强利率政策执行和监督，旨在降低银行负债成本，并推动社会综合融资成本下降 [7] - 央行希望社会综合融资成本下降，但前提是不增加银行负债成本，例如近期讨论的“房贷贴息”若落地，将是对楼市的定向降息，其前提同样是不增加银行负债成本，旨在同时呵护银行与支持楼市 [8] 中国未来的降息路径 - 在美联储持续降息的背景下，中国降息的窗口已经打开，但中国不大可能简单跟随，而是会按照自身节奏进行，例如采取定向降息或在某个合适节点降息 [8]