核心观点 - 高盛集团认为，如果美国私人投资者增加对黄金ETF的配置，到2026年底金价达到每盎司4,900美元的预期有显著上调空间 [1][6] 黄金市场现状与持仓分析 - 黄金ETF在美国私人金融投资组合中的占比仅为0.17%，敞口仍低于2012年峰值，当前持仓水平很低 [1][6] - 高盛对13F文件的分析显示，美国最大的投资者中，持有黄金ETF的不到一半 [1][6] - 在已持有黄金ETF的投资者中，配置比例仅为已报告资产的0.1%至0.5% [1][6] 资金配置对金价的影响机制 - 高盛估计，美国金融投资组合中黄金占比每增加一个基点（0.01%），金价就会上涨1.4% [1][6] - 此价格影响是基于新增购买的影响，而非现有持仓的价格上涨 [1][6] - 长期资本配置者正考虑将黄金作为战略性投资组合多元化工具 [1][6] - 即使从全球债券和股票投资组合中适度重新配置资金至黄金，也可能大幅推高规模相对较小的黄金市场价格 [1][6] 黄金ETF的角色 - 分析师认为黄金ETF是衡量美国市场黄金敞口的最通用工具 [1][6]