高净值人群资产配置趋势 - 根据《瑞银2025年亿万富豪报告》，61%的亚太区亿万富豪计划增加对冲基金投资，50%计划增加发达市场股票投资，48%计划增加黄金/贵金属投资 [1] - 胡润研究院报告显示，在受访高净值群体的首选投资标的中，黄金以15.7%的占比超越A股的12%与基金的11.3% [2] - 2020年是高净值人群投资行为变化的分水岭，黄金成为首选投资标的并持续增加，超高净值人群更早地减持房地产并更早地增持黄金 [2] 增持黄金的核心逻辑 - 宏观经济形势提升黄金投资价值，美债规模持续膨胀，全球去美元化趋势持续演进 [1] - 全球主要央行择机增配黄金，为黄金价格提供了支撑 [1] - 地缘政治风险与金融市场风险交织，黄金的避险功能受到更多重视 [1] - 全球经济增速放缓、供应链受冲击及通胀压力较大，黄金的保值功能吸引力大增 [1] - 黄金在资产组合中既承担短期波动对冲功能（针对金融市场和地缘政治风险），又承担长期价值存储功能（针对通胀和去美元化） [2] - 黄金的核心价值在于对冲地缘政治风险与全球市场动荡，以及在美元计价体系信用下滑时作为非信用资产的对冲属性 [2] 黄金的投资价值与收益表现 - 黄金作为全球性资产，具有高流动性及避险分散风险的特点 [3] - 将黄金纳入投资组合可以提高整体风险收益比 [3] - 自1970年至今的55年间，黄金平均年化收益率达10% [3] - 自2002年中国上海黄金交易所成立以来的22年里，黄金年化收益率提升至18%左右 [3] - 去年及今年，黄金及贵金属相关产品收益率分别达到20%—30%与60%以上，成为推动中产与富有阶层近期增加配置的核心动因 [3] - 美国战略收缩态势引发对美元及美元计价资产前景的担忧，以及美债规模扩大呈不可逆趋势，共同构成黄金中长期配置需求回升的核心原因 [3] 黄金价格未来展望 - 金价大周期逻辑依然完备，但配置应避免追涨杀跌 [4] - 预计2026年上半年美联储大概率延续降息，利于金价 [4] - 预计2026年下半年美联储可能暂停降息，金价涨幅或有所放缓并出现阶段性调整 [4]