核心观点 - 港股科技板块基本面整体稳健，主要受阿里巴巴、腾讯等龙头公司人工智能业务回报及“外卖大战”冲击见顶的支撑，但市场反弹需等待资金面改善与情绪回暖，当前处于左侧阶段，建议通过定投进行布局 [2][7][9] 基本面分析 - 恒生科技指数走势与阿里巴巴、腾讯、美团等大型科技公司高度相关 [2] - 近期财报显示，阿里巴巴和腾讯依靠在人工智能层面的支出获得了良好回报 [2] - 美团因外卖业务被挤压表现稍差，但相关利空已被市场消化，股价处于利空出清阶段 [2] - “外卖大战”对阿里巴巴、京东、美团的冲击已基本达到顶峰，相关公司电话会释放补贴放缓、亏损见顶的信号 [2] - 后续关注点在于“外卖大战”尽早结束，以及人工智能投入能否带来相匹配的营收 [2] 资金面分析 - 南向资金年内净流入超12928.15亿元，10月以来每周维持净流入，但近两周净流入额度下降 [3] - 外资截至11月26日整体净流入，但内部分歧明显，主动型外资延续流出，被动型外资延续流入 [4] - 日本央行若在12月19日加息，可能导致借日元投资港股的资金回流，加剧流动性压力 [7] - 11月、12月欧美圣诞假期可能进一步放缓外资流入港股的速度 [7] - 美联储降息25个基点已被市场提前充分预期，对港股和美股提振作用有限 [7] 市场情绪与估值 - 恒生指数今年以来日成交额均值为2579.98亿元，恒生科技指数日成交额均值为792.96亿元 [8] - 恒生科技指数需要成交额放量至1000亿元之上，行情才有可能迎来拐点 [8] - 近12月以来恒生科技指数成交额均值仅为558.55亿元，远低于1000亿元及年内均值 [8] - 目前恒生科技指数成交额占恒生指数的比值仅为26%，低于今年约80%的时间，显示情绪非常低迷 [8] - 恒生科技指数估值约23倍，处于比较便宜的位置 [9] 前景展望与应对 - 港股科技板块短期仍处于“左侧阶段”，反弹需要美联储政策明朗化或国内超预期政策利好来带动市场情绪转暖与成交额放大 [9] - 在当前位置，建议投资者保持信心与耐心，若科技仓位不足，可通过设置定投协议进行分笔买入布局 [9]