公司治理与战略新周期 - 2025年公司及旗下核心子公司已完成高管团队调整，新任董事长李小军上任，公司聚焦国际化、数字化、研发创新和治理改善，开启新发展起点 [1][2] - 2025年第三季度单季业绩呈现拐点，收入达197.71亿元，同比增长约10%，扣非归母净利润达6.64亿元，同比增长约29% [1][2] - 广药集团于2025年11月召开专题工作会议，冲刺“十四五”收官，并全面启动“十五五”战略规划和数字化转型规划，以引领公司高质量发展 [1][2] 股东回报政策 - 公司分红比例显著提升，从2019-2023年维持的30%左右提升至2024年的46% [1][2] - 2024年公司A股股息率约为2.81%，同比提升约0.19个百分点，H股股息率约为4.83%，同比提升约1.05个百分点 [1][2] 各业务板块经营表现 - 大商业板块为公司收入基石，2020-2024年收入复合年增长率约6%，2024年收入达545.5亿元，同比增长3%，2025年上半年收入增速仍超4%，规模达290亿元 [3] - 大南药板块短期承压，2020-2024年收入复合年增长率约-1%，2024年收入97.56亿元，同比下降10%，其中中药收入60.66亿元，同比下降3%，化药收入36.9亿元，同比下降20% [3] - 大健康板块2020-2024年收入复合年增长率约5%，2024年收入达97.05亿元，同比下降13%，但2025年上半年收入增速超7%，规模达70亿元，公司正推行新品及国际化战略 [3] 研发进展 - 白云山制药总厂研发的BYS10片已进入关键注册临床试验，有望成为国产创新抗肿瘤药物的代表性产品 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为790.01亿元、840.61亿元、894.5亿元，同比增速分别约为5.3%、6.4%、6.4% [4] - 预计同期归母净利润分别为37.35亿元、39.63亿元、44.27亿元，同比分别增长约31.7%、6.1%、11.7% [4] - 对应2025年12月10日股价的市盈率分别约为11倍、11倍、9倍 [4]