核心观点 - 国际能源署（IEA）修正了油市供需预测，虽然供应过剩预期有所收窄，但仍预计2026年将创下每日381.5万桶的历史新高[2] - 尽管基本面显示供应过剩和库存上升，但受制裁、供应路线延长及炼油系统紧张等因素影响，油价走势与基本面逻辑出现背离[2][6] 供需预测调整 - IEA下调了2026年全球石油供应过剩预测，从先前预测值下调每日23.1万桶，至每日381.5万桶[2] - IEA下调了今明两年全球原油供应增长预期，分别从日均310万桶和250万桶下调至日均300万桶和240万桶[2] - IEA上调了今明两年全球原油需求增长预期，分别从日均78.8万桶和77万桶上调至日均83万桶和86万桶[3] 供应端变化 - 11月全球原油供应较9月纪录高点下降每日150万桶，主因是欧佩克+产量受科威特和哈萨克斯坦意外停产拖累，以及针对俄罗斯和委内瑞拉的制裁[2] - 11月欧佩克+总产量下降每日35万桶，因俄罗斯供应下降、委内瑞拉产量下滑，尽管伊朗出口保持稳定[3] - 11月非欧佩克供应下降每日26万桶，原因是生物燃料季节性减产及巴西油田维护[3] - IEA预计欧佩克+联盟今明两年将分别增加每日130万桶的供应，而联盟外产油国同期预计将分别增加每日170万桶和120万桶的供应[3] 库存与市场动态 - 10月全球原油库存飙升至四年高点，在途或水上存储的原油显著增加，因受制裁原油难以找到买家[6] - 11月初步数据显示库存将进一步增加，主要集中在非经合组织地区[6] - 报告发布时，布伦特原油交易价格略低于62美元/桶，WTI原油约为58美元/桶[4] 长期展望与影响因素 - IEA在其《世界能源展望》年度报告中缓和了对原油需求即将见顶的立场，恢复了一种全球石油消费将持续增长至2050年的情景预测[4] - 投资者正密切关注结束俄乌冲突的外交努力，以及美国与委内瑞拉之间不断升级的紧张关系[4] - 油价下跌和美元走弱将为需求提供支撑[3]