市场表现与价格预测 - 现货白银年内累计上涨114.6%，周三触及每盎司62.88美元的历史高位，截至发稿为62.37美元 [1] - 白银期货同样飙升113%，本周首次突破61美元关口，一天前历史性地突破60美元大关 [1] - 多位分析师预测白银价格明年有望突破100美元大关，Solomon Global的Paul Williams预测其将在2026年底前突破100美元 [4] - 法国巴黎富通银行首席策略师Philippe Gijsels预计，白银可能在2026年进入三位数区间 [4] 核心驱动因素 - 供应紧张、避险需求以及工业应用推动了这轮涨势 [4] - 白银作为工业资源和价值储存工具的双重属性持续吸引资金流入，长期支撑因素仍在强化 [4] - 白银在太阳能、电动汽车和人工智能基础设施等关键技术领域的需求将持续增长至2030年 [4] - 白银优异的导电和导热性能对推动全球经济的技术转型越来越重要 [5] - 未来五年全球白银工业需求将进一步增长，太阳能、电动汽车及其基础设施、数据中心和人工智能等关键技术领域将推动工业需求持续走高至2030年 [5] 供需与市场结构 - 白银供需失衡继续推高价格，支撑这种所谓‘魔鬼金属’的长期基本面只会越来越强 [6] - 当低估值、长期赤字和新工业革命相遇时，市场魔力就会发生，这正是2025年白银的故事 [6] - 这一多年处于赤字状态的大宗商品最终会觉醒，并突破维持数十年的50美元价位 [6] 相对价值与金银比率 - 白银相对黄金仍显便宜，金银比率已降至2021年来最低水平 [4] - 尽管黄金今年也上涨约60%，但白银表现更为强劲 [4] - 金银比率目前约为68，低于1971年以来66的平均水平 [4] - 金银比率目前约为68，处于2021年以来最低水平，1971年后平均约为66，而此前的白银牛市曾见证该比率低于40 [7]