市场整体表现 - 2025年12月11日，A股三大指数集体回调，沪指跌0.70%，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.41% [1][18] - 沪深两市全天成交额超过1.8万亿元，较昨日放量逾700亿元 [1][18] - 盘面上，银行板块逆市拉升，全市场规模最大的银行ETF（512800）收涨0.12% [1][18][19] - 商业航天、可控核聚变概念反复活跃，通用航空ETF华宝（159231）早盘一度冲高逾1%，收盘微跌0.17%；国防军工ETF（512810）盘初一度涨超1%，最终收跌0.28% [1][7][9][18] - AI赛道出现调整，光模块CPO等算力硬件跌幅较深，创业板人工智能ETF（159363）收跌3.63% [1][11][18] - 港股方面，部分红利股逆市上攻，港股通红利ETF（159220）收涨0.17% [1][18][19] 宏观与政策动态 - 美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75% [3][19] - 美联储会后声明表明，继续降息的门槛明显提高，未来降息的“幅度和时机”将取决于经济前景的变化 [3][19] - 中央空管办发布《国家级和省、市级低空飞行综合监管服务平台功能要求（1.0版）》与信息交互规范，加强规范低空管理系统建设 [6][22] - 工信部、发改委等联合印发实施方案，支持有条件的地方建设航空飞行营地，有序扩大低空旅游、航空运动、私人飞行、消费级无人机等低空消费供给 [6][22] 航空航天与低空经济行业 - 商业航天迎来密集催化，12月9日长征火箭创“一日三发”新纪录，将卫星互联网低轨15组卫星等送入预定轨道 [6][22] - 12月中下旬，长征十二号甲将迎来首飞，并同步尝试一级火箭的垂直回收 [4][6][20][22] - 国家十五五规划建议加快航空航天、低空经济产业发展，各地相继出台低空经济发展纲领性政策，国资央企密集成立低空经济公司 [6][22] - 低空物流、低空文旅等应用场景先行，头部eVTOL主机厂订单陆续落地，海外拓展迅速，产业链规模化发展态势清晰 [6][22] - 伴随着太空算力建设需求拉动和可回收运载火箭技术逐步成熟，中国商业航天有望迎来成本下降与发射能力双提升，产业或迎来快速增长拐点 [7][23] - 通用航空ETF华宝（159231）标的指数覆盖50只成份股，央国企含量超46%，十大军工集团含量超20%，涵盖低空经济、大飞机、商业航天等热门领域 [7][24] 国防军工行业 - 国防军工板块逆市活跃，尽管尾盘翻绿，但行业表现、主力净流入额均高居全行业（申万）第二，主力净流入14.33亿元 [7][8][24][25] - 国防军工ETF（512810）成份股中，商业航天、可控核聚变概念股逆市领涨，西部超导涨4.95%，中国卫星涨4.89%创10年新高 [10][27] - 商业航天、可控核聚变、低空经济等军技民用领域纵深化推进，催生万亿级新产业，有望形成“军技民用，反哺军工”的良性循环 [11][27] - 国防军工产业已演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动的新发展格局，行业正从“周期成长”转向“全面成长” [11][27] - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 [11][28] 人工智能与算力硬件行业 - AI赛道突现调整，光模块CPO等算力硬件跌幅较深，创业板人工智能指数成份股大面积飘绿，致尚科技领跌超13%，多股大跌超5% [11][28] - 光模块CPO含量超56%的创业板人工智能ETF（159363）场内收跌3.63%，回踩五日线，但获资金单日净申购8600万份 [12][28] - 短期调整或与前期涨幅过大累积获利盘，以及海外AI巨头甲骨文资本支出预期减少有关 [14][30] - 中长期看，AI驱动下光模块需求逻辑未改，2025年全球800G以上光收发模块预计达2400万支，2026年预估近6300万组，成长幅度高达2.6倍 [14][30] - 海外AI巨头持续加码算力基建、云厂商资本开支大幅上调及商业变现闭环形成，印证行业高景气度与基本面稳固 [14][30] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超33亿元，近1个月日均成交额超6亿元，在跟踪同指数的7只ETF中排行第一 [15][31] 机构后市观点 - 华金策略指出，明年春季行情可能于今年12月中下旬提前开启，因短期政策和外部事件可能偏积极、流动性可能进一步宽松、市场估值情绪相较11月初已出现较大回落 [3][20] - 中泰策略表示，进入12月中下旬后，扰动因素或逐步缓解，市场可能重新演绎“政策不确定性落地+宽松预期再定价”的逻辑，并可能开启“跨年行情” [3][20] - 资金主线或将回归过去数月持续获增量资金流入的板块，包括科技链核心方向（机器人、存储、消费电子等）以及受益于流动性改善与风险偏好回升的券商板块 [3][20]