核心观点 - 甲骨文公司因第二季度营收不及预期且对AI基础设施资本支出融资计划缺乏透明度 股价在盘后交易中大幅下跌近12% [1][5][6] - 市场担忧公司为AI建设大幅举债但缺乏明确的额外收入实现路径 这使其成为表达对AI看空观点的代理交易 [4][6][8] 财务表现与市场反应 - 公司第二季度营收表现弱于预期 [1] - 股价在盘后交易中下跌近12% [1] - 若从年初持有 股价仍上涨34% 但波动巨大 从年内低点约122美元升至约328美元后又回吐超三分之一涨幅 [9][10] 订单与客户情况 - 订单积压额飙升438% 达到5230亿美元 主要受Meta和英伟达等公司的新承诺驱动 [2] - 甲骨文财报公布后 英伟达 AMD和Coreweave的股价均出现下跌 [2] 资本支出与融资担忧 - 公司正在增加AI基础设施支出 但未明确说明如何为资本支出计划融资 [1][6] - 管理层在财报电话会上缺乏透明度引发投资者担忧 [1][5] - 公司可能筹集不到1000亿美元 低于许多分析师的预期 [7] - 融资方式存在巨大疑问 可能通过债务市场 表外融资 供应商融资或股权融资等方式 [6] - 投资者对公司通过举债进行资本扩张的模式感到不安 [8] 行业与投资机构观点 - 全球最大的主权财富基金表示目前不计划投资数据中心 因其对波动性大的行业持谨慎态度 [2] - 挪威银行投资管理公司的新任房地产主管表示不愿承担不当风险 其投资组合中包含拥有数据中心的公司 但不直接持有相关技术股份 [3] - 有观点认为甲骨文的状况代表了相同的故事 即巨额支出 未经证实的收入和盈利途径 以及债务状况问题 [3][4]