汇率市场方面，美元指数将进入温和贬值通道，但不会出现单边暴跌。美联储宽松与其他主要经济体政策的相对差，将制约美元贬值幅度。而新兴市场货币 将迎来升值窗口，人民币作为兼具安全性与成长性的新兴市场货币，将吸引外资持续流入，人民币兑美元汇率有望重回6.8-7.0区间。这种汇率变动将直接影 响资产配置逻辑，为新兴市场资产带来估值修复动力。 关于未来降息路径，市场与美联储的预期已形成清晰共振。尽管"点阵图"显示2026年利率预测中值未变，但9:3的投票分歧（3名委员反对降息、1名呼吁降 息50个基点）暴露了内部鸽派力量的抬头。摩根士丹利明确预测，美联储将在2026年4月和7月再降息两次，最终利率区间降至3.00%-3.25%；埃森哲全球董 事总经理Amir Bagherpour则预计明年将有一到两次降息。这一判断的核心支撑，是美联储对"双重 mandate"的动态平衡：一方面，关税政策导致通胀仍高于 2%目标，限制了激进降息空间；另一方面，劳动力市场疲软信号显现，私营部门就业数据波动加大，需要宽松政策提供支撑。更关键的是，鲍威尔任期将 于2026年5月结束，特朗普已明确表示将寻找"让利率全球最低"的继任者，且另一位主席 ...