2026年消费品以旧换新“国补”政策核心观点 - 2026年中央经济工作会议明确将继续实施消费品以旧换新“国补”政策，并加码至5000亿元规模，通过“扩围、优化、创新”为消费市场注入新动能 [1] 政策背景与过往成效 - 自2024年启动以来，政策效果显著，2025年以旧换新带动销售额超2.5万亿元，惠及3.6亿人次 [3] - 具体品类销量激增，例如汽车以旧换新超1120万辆，手机补贴超9015万件 [3] - 面对2025年10月社会消费品零售总额增速降至2.9%的消费放缓压力，政策需持续发力 [3] 2026年政策升级方向 - 额度加码：专家建议补贴规模从3000亿元增至5000亿元或更高，重点覆盖服务消费如文旅、教育、医疗 [4] - 扩围至新兴领域：新增手机、智能手表等数码产品，以及家装、母婴用品等民生类商品，农村地区补贴比例或提高 [4] - 发放方式优化：简化流程如取消复杂叠券、延长补贴周期，以提升消费者体验 [4] 重点受益行业与品类 - 传统消费：家电、汽车行业迎来二次爆发 [6] - 服务消费：文旅、健康成新风口，政策明确从商品补贴向服务消费倾斜，预计文旅消费券发放规模将超千亿元 [6] - 数码与绿色消费：科技赋能新场景 [7] - 家电：以旧换新补贴或从12844万台增至1.5亿台，叠加绿色智能家电推广 [8] - 汽车：新能源车补贴或向二三线城市倾斜，充电桩建设配套政策同步跟进 [8] - 数码产品：手机、平板等以旧换新补贴扩围，折叠屏、AI PC等创新品类或成补贴重点 [8] - 绿色消费：新能源汽车、节能家电补贴力度加大，碳积分兑换等新模式或试点推广 [8] 政策目标与宏观影响 - 拉动内需，对冲经济压力：当前居民消费率不足40%（发达国家普遍超60%），政策旨在通过“财政补贴→消费回暖→企业增收→就业稳定”链条形成正向循环，预计2026年社零增速有望回升至5%-6% [10] - 推动产业升级，培育新质生产力：政策明确“以消费升级引领产业升级” [10] - 家电行业：淘汰低能效产品，倒逼企业研发智能家电 [14] - 汽车行业：加速淘汰燃油车，推动电池技术、自动驾驶研发 [14] - 服务业：数字化服务如在线教育、远程医疗或成补贴新方向 [14] - 促进共同富裕，缩小城乡差距：提高农村地区补贴比例，延续家电下乡、新能源汽车下乡等政策，助力县域消费市场扩容，并通过消费券定向帮扶低收入群体 [11] 潜在投资关注方向 - 关注消费板块核心标的 [13] - 必选消费：乳制品如伊利、蒙牛，调味品如海天味业等抗周期品种 [15] - 可选消费：家电如美的、格力，新能源汽车如比亚迪、理想 [15] - 服务消费：免税龙头如中国中免，文旅平台如携程、同程 [15] - 布局消费新场景 [13] - 绿色消费：光伏、储能如宁德时代，节能建材 [15] - 银发经济：养老医疗如爱尔眼科，适老化家居 [15] - AI+消费：智能家居如小米，虚拟试衣间如阿里、腾讯 [15] - 警惕政策边际效应：专家提醒前期补贴已透支部分需求，需关注后续配套政策如税收减免、收入分配改革的协同性 [13]