美联储12月议息会议核心观点 - 美联储宣布降息25个基点至3.5%—3.75% 为2024年9月启动降息周期以来的第6次降息 也是连续第3次降息25个基点 表面符合预期但内部信号复杂[1] - 会议揭示了美联储内部决策层存在严重分歧 对未来经济路径不确定性巨大 同时资产负债表操作向市场注入了流动性 这些因素共同构成了远比利率调整本身更复杂的政策图景[1][2][6] 利率决议与内部分歧 - 利率决议以9票赞成、3票反对通过 出现3张异议票为2019年以来首次 凸显决策层裂痕[1] - 美联储理事米兰主张更激进降息50个基点 而堪萨斯城联储主席施密德和芝加哥联储主席古尔斯比则倾向于维持利率不变 呈现“鸽派嫌不够 鹰派嫌太多”的局面[1] - 点阵图显示官员预测极端分化 19位官员中 8人预计2026年降息超过一次 有的预测点接近2% 同时7人认为应完全停止降息 其中3人预计需要加息[2] - 美联储主席鲍威尔坦言面临通胀上升与就业下行的“双目标同时冲突” 其在发布会上的中性偏鸽表态未能给出清晰未来降息指引 强调政策将取决于数据 加剧市场困惑[1][2] 资产负债表操作与市场反应 - 美联储同时宣布购买短期国债计划 首月约400亿美元 并澄清此为维持准备金充裕的“技术性操作” 与量化宽松无关[2] - 市场将资产负债表操作解读为流动性注入 这份“来自资产负债表的流动性”冲淡了点阵图偏鹰派的担忧 引发“宽松交易”[2] - 决议公布后 美股三大股指收涨 道指上扬近500点涨幅1.05% 标普500指数上涨0.67%盘中创历史新高 纳斯达克指数收涨0.33%[3] - 美国10年期国债收益率下行3个基点至4.153% 美元指数下挫0.56%至98.66 现货黄金价格上涨0.7%至每盎司4236.57美元[3] 经济预测与决策背景 - 由于美国政府停摆导致10月和11月官方就业与通胀数据缺失 美联储在信息不完整背景下进行“蒙眼决策”[3] - 美联储上调对2026年经济增长预测至2.3% 同时小幅下修通胀预期 描绘“软着陆”乐观图景[3] - 但这种乐观与就业市场疲态及鲍威尔对官方就业数据可能存在高估的谨慎提示形成微妙反差[3] 未来政策路径与政治风险 - 多家机构分析认为 基于就业市场持续放缓、通胀风险相对可控 2026年美联储仍有降息两次、使利率下限降至3%附近的可能 节奏可能集中在上半年[4] - 美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束 白宫国家经济委员会主任哈西特成为最热门接替人选 其政策倾向偏鸽并曾公开支持更大幅度降息[4] - 市场担忧若哈西特上任 美联储政策独立性将面临严峻挑战 从2026年1月提名公布到5月正式交接的“影子主席”过渡期可能引发市场定价基准混乱[4] - 若白宫过度施压美联储追求宽松 可能扰乱市场预期 甚至引发类似英国“特拉斯时刻”的债市动荡 导致长端利率不降反升[4] 全球影响 - 经济合作与发展组织最新预测指出 全球主要央行的降息周期可能于2026年年底接近尾声[5] - 若美联储放缓降息步伐 将为其他发达国家央行提供更多根据自身经济状况进行调整的政策空间[5] - 对于新兴市场而言 美元流动性适度宽松的窗口期依然存在 但资产表现核心将更取决于各经济体内生增长动力、结构性改革进展及地缘政治风险缓解程度[5]