中央经济工作会议核心观点 - 会议为2026年经济工作指明方向 在宏观政策、产业发展及资本市场改革等方面提出新提法 为A股市场投资提供最新指引 新旧动能交替将是2026年主要线索 科技板块如AI、半导体、机器人等值得关注 具备真实技术壁垒的科技企业是重要投资主线 政策与产业升级共振将进一步夯实A股长期稳健运行基础 [1] 宏观政策预期 - 财政政策保持积极但增量相对克制 更强调优化支出结构 预计总量层面赤字率或保持4% 或微幅下调至3.8%左右 广义赤字率可能维持相对平稳 [3] - 货币政策适度宽松 力度增强 将促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量 “降准降息”的修饰词由去年的“适时”调整为“灵活高效运用” 货币政策可能在总量和结构性工具上适度加码 [3][4] - 政策协同将为A股市场提供稳定预期和信心支撑 [3] 产业发展与业绩预期 - 会议将“坚持内需主导 建设强大国内市场”列在九大任务之首 重点提出“国内供强需弱矛盾突出” 政策从强调需求不足转向兼顾供给 [5] - “反内卷”被纳入改革攻坚任务并位置提前 旨在遏制价格战 推动价格低迷改善和行业整体毛利率提升 从而改善优质企业业绩 [5] - 反内卷指数（8841916.WI）截至12月9日较上年末上涨50.56% 大幅跑赢同期沪深300指数16.86%的涨幅 政策效果将持续体现 提升相关板块中长期投资价值 [6] - 若明年消费政策加力 有望推动消费板块阶段性行情 [6] 科技创新投资主线 - “坚持创新驱动 加紧培育壮大新动能”位列重点任务第二 科技板块如AI、半导体、机器人是2026年主要投资线索 [1][7] - 人工智能定位深化 从去年的“开展‘人工智能+’行动”变为“深化拓展‘人工智能+’ 完善人工智能治理” [7] - 新质生产力概念业绩有望逐步兑现 自2023年9月7日概念提出至2025年10月9日 新质生产力指数（995210.SSI）在2024年9月24日至2025年10月9日区间累计上涨101.77% 较全A指数取得37.73%的超额收益 [8] - 2025年前三季度 传媒、电子、计算机、电力设备、机械设备等行业归母净利润累计同比增速较高 从一致预测看 电力设备、计算机、国防军工、传媒、电子等行业净利润2年复合增速预计处于较高水平 [8] 资本市场改革方向 - 会议部署“改革攻坚”任务时强调“持续深化资本市场投融资综合改革” 2026年是“十五五”规划开局之年 金融改革创新重点仍在资本市场 [2][9] - 改革旨在增强市场制度包容性、适应性 以更好支持新产业、新业态发展 这些领域投入高、风险大、回报周期长 需要耐心资本和更灵活的融资环境 [10] - 改革重点从四方面落实：纵深推进板块改革（如深化创业板改革、推动北交所高质量发展）；夯实市场稳定基础（如推出再融资储架发行、督促上市公司加大分红回购）；扩大高水平制度型对外开放；筑牢防风险强监管防线 [11][12]