地缘政治事件与制裁 - 美国财政部宣布对委内瑞拉实施新制裁，制裁对象包括总统马杜罗的三位侄子、另一名个人、六家被指控运输委内瑞拉石油的公司及六艘相关船只[2] - 美国军方在委内瑞拉海岸附近拦截并扣押一艘受制裁油轮，标志着美国对委制裁从“书面执行”升级到“武力执行”新阶段[4] - 若美国扩大对委内瑞拉受制裁油轮的打击范围，可能中断其向其他市场的出口，同时美国的海域封锁加大了委内瑞拉获取原油开采原材料的难度，可能导致其原油产量后期被动下滑[5] OPEC+供应动态 - OPEC+联盟暂停了原定于2026年第一季度的增产计划，释放出“战略收缩”信号[3] - 俄罗斯11月原油产量显著低于其OPEC+配额，主要缘于乌克兰针对其能源基础设施及“影子船队”的无人机袭击力度加大，导致出口一度受挫，但12月初相关出口数据已有所反弹[4] - 分析师认为，在非OPEC+国家（尤其是美国）产量持续高企的背景下，OPEC+通过调节产量来平衡市场的能力和边际效应正在减弱[3] 原油市场供需基本面 - 2026年一季度全球原油库存累积速度将达到高峰，日均供应过剩量在200万至400万桶，这是压制油价的最核心因素[6] - 虽然明年一季度OPEC+将停止增产计划，且非OPEC+供应增长速度也将放缓，但一季度是全年石油需求的淡季，从静态供需平衡看，石油市场仍然面临供应过剩的压力[5] - 在供应出现实质性减量之前，油价或仍将保持震荡偏弱运行[5] 地缘风险对油价的影响 - 美国对委内瑞拉制裁的武力执行可能会显著增大“影子船队”的运输风险和保险成本，短期或扰乱委内瑞拉原油出口，推升重质原油的溢价[4] - 美委地缘冲突加剧对油价有一定利多支撑，但仍需关注实际减量的兑现情况，亦需警惕美国与马杜罗政府达成协议的可能性[5] - 若中东地区有地缘冲突的风险，原油或在短期内迅速注入地缘溢价[6] - 市场目前最为关注俄乌冲突是否出现缓和，若出现缓和，将加大国际油价的下行压力[6]