中央经济工作会议政策基调 - 会议提出五个“必须”，首要任务是充分挖掘经济潜能以扩大内需与寻找科技破局，后四点侧重于稳增长与深化改革的平衡，并以“苦练内功”应对外部挑战 [3][11] - 强调坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [3][12] - 2026年是“十五五”规划首年，取得开门红很重要，预计经济增速可能仍处于5.0%左右的高水平 [7][16] 财政与货币政策取向 - 财政政策将继续积极，但基调相对去年略微向稳健倾斜，赤字率可能略低于2024年的4.0%，但会显著高于传统稳健的3.0%水平 [2][5][14] - 货币政策维持适度宽松，明确提及将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕 [2][5][14] - 根据历史会议年份赤字率表，2024年赤字率为4.0%，财政基调为“持续用力、更加给力”，实际运行是财政明确扩张 [4][13] 经济任务与内需刺激 - 新年几大任务中，扩内需、高科技、改革分列前三，刺激内需是首要任务，投资与出口不能构成拖累 [2][6][15] - 推动投资止跌回稳以及提振消费是明年财政应用的重要指引，当前投资缺乏有效抓手 [6][15] - 商品价格能否结束承压转向牛市，需密切关注“深入实施提振消费专项行动”和“制定实施城乡居民增收计划”等政策的推进 [8][17] 重点领域风险与地产定调 - 化解重点领域风险（特别是房地产）的任务排序靠后，且未出现“贴息”等大招型刺激，预示该领域以防风险的防御为主 [2][6][15] - 地产领域定调聚焦于控增量、去库存和发展新模式，确认不会刻意激发新的无效需求，无意大幅拉升新开工水平 [6][15] 物价走势与商品价格分析 - “物价合理回升”的定调不一定代表境内供需定价的大宗商品价格会大幅上涨 [2][8][17] - 下半年CPI处于明显抬升状态，核心CPI自2月以来企稳回暖，出现连续9个月的上行及持平，但大宗商品价格（PPI）与之存在背离 [8][17] - 近期“做好岁末年初重要民生商品保供工作”的导向，是部分商品（如焦煤）价格下跌的原因，也意味着供给端难现剧烈矛盾 [8][17]