美联储政策转向与就业数据修正 - 美联储在近期会议上以9比3的投票结果决定将关键利率下调25个基点 核心驱动因素是对劳动力市场疲软的担忧超过了对抗通胀的考量 [1] - 美联储主席鲍威尔指出 自4月以来劳工统计局的“出生-死亡模型”可能每月高估就业岗位约6万个 而同期月均就业增长略低于4万 这意味着实际就业岗位可能每月减少约2万个 [1] - 劳工统计局初步基准估算显示 在2025年3月之前的12个月里 就业增长被高估了91.1万 最终数据将于明年2月公布 鲍威尔称此为“系统性的高估” [2] 美联储内部政策分歧与未来路径 - 根据反映个体预期的“点阵图” 19位与会者中有6位反对此次降息 7位认为2026年没有必要进一步降息 显示官员间存在广泛分歧 [2] - 另一方面 部分官员认为存在进一步宽松的空间 表明政策制定者对劳动力市场的担忧可能比通胀更为严重 尽管通胀率仍高于2%的目标 [2] - 鲍威尔表示 大部分通胀超调源于关税政策 其影响预计会随时间减弱 这为关注劳动力市场提供了理由 [2] 市场预期与反应 - 市场认为美联储言论不如预期鹰派 推动股市在会议后出现反弹 [3] - 期货市场定价显示 交易员预计下一次降息至少要到明年4月 同时押注2026年将有两次降息 甚至有41%的概率会有三次降息 这比点阵图预示的一次更为激进 [3] - Natixis经济学家预计 鉴于失业率可能在2026年第一季度持续上升 美联储将继续降息以遏制劳动力市场疲软 并认为2026年1月降息的可能性较大 [3]