行业格局 - 2025年中国汽车市场已全面进入“混动与纯电双线博弈”的深水区 [1] - 2025年10月，中国新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的51.6%，市场占有率首次过半 [1] 公司销量与战略 - 广汽丰田以“电混先行、纯电跟进”策略，在2025年前11个月实现累计销售70.4万辆 [1] - 公司于2025年启动“中国自研2.0时代”，中国首席工程师将主导下一代车型开发，计划推出中小型与中大型两大新能源专属平台，兼容BEV、PHEV、REEV多动力形式，并计划在混动领域新增增程路线 [5] 电混业务表现与挑战 - 电混车型是公司的“压舱石”，凯美瑞双擎的混动版本销量占比持续提升 [2] - 但公司电混车型面临国产插混技术的竞争压力，例如凯美瑞双擎CLTC亏电油耗4.1L/100km，对比比亚迪汉DM-i的3.8L/100km油耗及121km纯电续航，缺乏政策优势与纯电出行场景满足能力 [2] - 为应对竞争，公司在2025年9月推出全系焕新计划，对汉兰达、赛那等车型进行配置升级与价格下调，其中汉兰达综合直降3.6万元，赛那综合直降3.9万元 [2] - 公司插混产品线薄弱，截至2025年11月仅有威兰达PHEV一款在售车型，错失了增长最快的细分市场机会 [4] 燃油车业务困境 - 燃油车板块面临“以价换量”的被动局面，自2025年2月实施“一口价”政策后，锋兰达优惠起售价降至8.98万元，较指导价12.58万元降幅达3.6万元；威兰达一口价12.98万元起，降幅达4.4万元 [3] - 降价销售压缩了利润空间，有经销商透露锋兰达单车毛利仅1000多元，主要依赖售后业务补贴，此举也削弱了品牌溢价认知 [3] 纯电业务进展与争议 - 在纯电赛道，公司通过资源整合实现快速突破，2025年3月上市的铂智3X在11月单月销量达10010辆，连续多月位居合资新能源车销量前列 [4] - 铂智3X采用广汽埃安三电系统与华为鸿蒙座舱的组合方案，这种技术整合模式被业内视为“快捷路径”，但也引发技术空心化的争议 [4] - 对比之下，公司自有纯电平台车型铂智4X（原bZ4X）市场竞争力较弱，其615km续航、单电机前驱配置在同价位车型中缺乏明显优势 [4] - 2025年12月上市的高端纯电轿车铂智7，虽搭载激光雷达与鸿蒙座舱，但因未采用成熟的国产三电技术，市场反馈与预期存在差距 [4] 战略落地与技术迭代 - 从当前进展看，公司两大新能源专属平台仅推出铂智3X、铂智7两款车型，第六代电混技术仍在开发中 [6] - TSS智驾系统虽升级至4.0版本，但与国产车型的高阶智驾功能相比仍有差距 [6] - 行业观点认为，公司优势在于丰田制造经验与中国本土研发能力的结合，但需缩短技术迭代周期，加快插混车型落地并推动自有纯电平台升级 [6] - 当前车市竞争已从价格战转向价值战，公司的电混基盘、渠道优势与品质口碑是核心资产 [6]