股价表现与市值变动 - 公司股价近期持续下跌，12月8日跌超8%，12月9日跌超5% [1] - 自2025年8月高点339.8港元/股以来，累计跌幅约40%，总市值蒸发超过2000亿港元（约合人民币1800亿元） [1] - 在此前的17个月内（2024年3月-2025年8月），公司股价翻了接近15倍 [1] 财务业绩表现 - 2024年上半年，公司净利润为9.2亿元，2024年全年净利润为31.3亿元 [1] - 2025年上半年，公司净利润达到45.7亿元 [1] 核心IP表现与市场热度 - 头部IP LABUBU在2025年成为“流量密码”，其全球热度助推公司市值屡破新高 [1] - 随着外国明星、公众人物展示，LABUBU走向海外，产品在国内外均出现热销断货、二手市场价格高涨的现象 [1] - “星星人”、“哭娃”等其他IP在二手市场也出现了不同程度的涨价 [2] 产能扩张与市场供需变化 - 公司产能大幅扩张，以毛绒玩具为例，2025年8月时月产能达3000万只左右，是去年同期的十倍以上 [2] - 为满足激增需求，LABUBU产能从2025年上半年的1000万只拉升至年底的月均5000万只 [2] 产品溢价与二手市场价格动态 - 自2025年8月以来，LABUBU及其他热门IP的市场溢价已见消退 [2] - LABUBU隐藏款的溢价幅度缩水超过50%，而LABUBU3.0及4.0常规款式在二手平台价格已跌穿官方零售价 [2] - 2025年三季度发售的迷你版LABUBU，整盒价格从9月的2000元以上回落至约1100元，跌幅逾40% [2] 行业属性与公司发展挑战 - 潮流玩具依赖“酷”和“稀缺”属性，普及往往是热度衰退的前兆 [2] - 产业评论指出，盲盒等二次元周边主要靠IP增益价值和隐藏款稀有性提升价值，目前更多是提供情绪价值，尚未成为“收藏品” [3] - 公司IP存在故事厚度不够、IP矩阵不够丰满、变现场景局限等进步空间 [3] - 此前资本热炒和IP红火为公司加持了“虚火”，在热度退潮后，资本市场和公司均在积极修复市值、回归常态 [3] - 公司长期发展需依靠修炼内功，找到潮玩与中国制造结合的新爆点 [3]