核心观点 - 2025年末公私募机构密集举行年度策略会 科技投资特别是AI成为绝对焦点占据“C位” [1][2][3] - 尽管科技投资热度高 但投资经理普遍面临“词穷”困境 认为现有叙事和逻辑已充分演绎 缺乏能打动更多投资者的新“兴奋点”和新叙事 [1][5] - 科技投资行至“临界点” 市场在相信机遇的同时也质疑其持续性 未来需要从创新叙事转向寻找应用落地、商业落地和业绩落地等新支撑点 [5][6] 机构策略会动态 - 多家公私募机构近期举行年度策略会 科技投资、AI机遇是重头戏 [3] - 有私募机构议程以“AI+XX行业”形式贯穿始终 体现“AI in All All in AI”口号 [3] - 朱雀基金年度策略会议题包括“理性AI繁荣”“AI浪潮下的电力机遇”“AI in All 人机交互方式的创新” [3] - 长城基金即将举行的策略会议题包括“技术奇点与产业拐点下的科技投资图谱”“‘泡沫’之问叩启AI投资新纪元” [3] - 中欧基金2026年度策略会上 基金经理表示AI主导趋势已成共识 会重点关注其演进路径 并看好AI应用侧的突破 [3] 投资经理面临的挑战 - 科技投资在叙事和逻辑上已演绎得很充分 但缺乏吸引更多投资者加入的有效“抓手” [5] - 市场环境微妙 投资者既相信科技投资机遇 也质疑其持续性 预判风格切换但“高切低”并未发生 [5] - 科技板块到达“临界点” 以创新叙事、产业叙事打头的投资需要寻找新的支撑点 即如何实现应用、商业和业绩落地 [5] - 寻找新叙事的方法多停留在纸面 如寻找海外产业映射或推演国内应用路径 能说的新内容相对有限 [5] - 部分基金经理准备策略会材料时多从宏大视角和长线逻辑出发 因普通投资者对科技的理解相对集中在宏观层面 且市场缺乏新的科技投资“嗨点” [5] - 有投资总监指出 叙事和逻辑已为“先信”的资金带来不错反馈 后续资金进入需要更多叙事角度和逻辑链条 但最终仍需面对应用、盈利等终极问题 而这些问题尚无确切答案 [6] - 有机构人士表示 并非不想多说 而是希望在有更多充分案例和数据时再好好阐述 [7] 当前投资布局 - 尽管在策略会上“词穷” 但有公募基金经理在科技投资上风格凌厉 很早就介入人形机器人、智能驾驶等重点投资领域 [5]