行业政策与改革方向 - “十五五”规划建议提出“提高资本市场制度包容性、适应性”，成为指引资本市场改革发展的核心命题，目标是营造规范、包容、有活力的资本市场生态 [1] - 中国证监会主席吴清系统阐述了“十五五”时期资本市场改革发展的方向、原则与重点任务，强调提高制度包容性、适应性是一次全方位、深层次、系统性的变革 [9] 上海证券交易所的实践与规划 - 上交所副理事长霍瑞戎表示，上交所以科创板改革为引擎，助力加快提高高水平科技自立自强 [3] - 科创板构建了多元包容的发行上市制度体系，先后出台科创板八条和“1+6”系列政策措施，系统提升制度供给的包容性和适应性，为科创企业全生命周期提供制度保障 [3] - 上交所持续支持硬科技企业集聚，提升上市公司质量，并培育壮大耐心资本和长期资本，健全指数化投资体系 [4] - “十五五”期间，上交所科创板重点工作部署包括：服务国家战略培育新质生产力；持续深化改革，完善发行、再融资、重组等体系机制以提升制度包容性、适应性；夯实公司基础提升治理效能；优化投融资生态，倡导长期投资理念 [10] 深圳证券交易所的实践与规划 - 深交所副理事长王红指出，深市上市公司展现出强大的发展韧性和活力，创业板高新技术企业占比近九成，战略性新兴产业企业占比近七成 [3][5] - “十四五”期间，创业板上市公司累计研发投入超过7000亿元，研发投入复合增长率超过11%，2024年度拥有专利数量达30万余项 [5] - 外资持有深市战略性新兴产业企业股票市值占比持续增加，反映全球投资者对中国资本市场和优质创新企业的兴趣与信心 [5] - 深交所将抓紧推进创业板改革，提高制度包容性、适应性以服务新产业、新业态、新技术企业，并深化投资端建设，丰富支持新质生产力发展的指数和产品体系 [9] - 深交所将积极助力粤港澳大湾区建设，拓展跨境ETF，研究推动REITs纳入深港通，推动更多深市主要指数产品在境外上市 [9] 市场表现与宏观背景 - 过去一段时间，沪指重返4000点，创业板指数大涨超40%，港股市场也迎来估值修复与融资表现回暖 [3] - 本轮资本市场复苏得益于国内外资本推动的中国资产重估，以及中国资本市场制度改革带来的红利 [3] - 近期，渣打银行、摩根士丹利、高盛等外资机构纷纷上调对中国2026年的经济增长预期，对中国经济发展潜力充满信心 [7]