行业活动与背景 - 第13届中国责任投资论坛（China SIF）年会于2025年12月2日在京举行，由商道融绿主办，联合国环境规划署金融倡议组织（UNEP FI）及联合国可持续证券交易所倡议组织（UN SSE）联合主办，各界专家热议全球责任投资新格局和ESG投资新机遇 [1][11] - 新浪财经ESG评级中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台，提供14项ESG服务，并发布多只ESG创新指数，同时成立中国ESG领导者组织论坛，旨在推动中国ESG事业发展及评估标准建立 [10][19] ESG投资理念与市场表现 - ESG被视为一套多元、前瞻的风险识别工具，能为投资团队提供“非财务风险”扫描通道，提前捕捉政策、舆情、供应链及劳工等易被忽视的议题 [2][12] - 彭博数据显示，截至2025年11月，标普500 ESG指数在10年维度的收益表现持续优于传统的标准普尔500指数，表明ESG能带来真实的超额收益，而非简单的道德溢价 [2][12] - 截至2025年11月23日，名称中带有“ESG策略”的公募基金规模已远超“纯ESG主题”基金 [3][13] - “纯ESG主题”基金完全按ESG得分高低构建组合，而“ESG策略”基金则将ESG因子嵌入原有投资流程，但不作为唯一决策依据，后者为基金经理提供了更大的估值和安全边际权衡空间，更易于在波动市中控制回撤 [3][14] - 截至11月23日，全市场新发的两只ESG公募基金产品发行份额为21.74亿份，主要聚焦公司治理，验证了市场对ESG策略的认同 [3][14] ESG评级差异与投资实践 - ESG评级差异主要来源于衡量标准差异、范围差异以及权重差异 [5][6][7][16] - 以特斯拉为例，其MSCI评级在2017年因“零排放汽车”获AAA，但在2023年因劳工争议被降至BBB，然而同期股价大幅上涨，表明评级调整与股价并非线性关系，关键在于找到与投资久期匹配的信息 [7][16] - 浦银安盛基金团队内部自建评级差异解释表，将外部评级分歧拆解为可量化指标，并结合自身调研，形成可落地的“二次评级”，以此作为潜在的超额收益来源 [7][16] - 实践案例：一家A股大型化工企业因子公司涉及燃煤业务进入ESG负面清单，但经现场调研发现该燃煤为自用，与MDI主业无强关联，对盈利及碳排放影响极微，随后通过积极所有权沟通推动公司优化ESG评分，最终因公司近1年无风险事件且治理持续优化而决定维持持仓 [8][16] - 投资方法论强调用定量数据锁定“信号”，用定性洞察剔除“噪音”，最终引导资本流向愿意且能够改善ESG表现的企业 [8][17]