文章核心观点 本次中资海外基金高峰论坛汇聚了超过200家机构，共同探讨了在全球地缘政治格局深刻调整与资本市场波动加剧背景下，中资海外基金行业面临的挑战与机遇。论坛围绕全球资本配置新路径，通过四场主题圆桌论坛，深入讨论了资产配置范式转移、信息迷雾中的价值定价、低相关性阿尔法策略狩猎以及后稀缺时代的资本使命等核心议题，旨在为行业提供突围布局的洞见与方向[1]。 全球资本配置新范式 - 港股通与ETF成为核心配置工具：港股通累计净流入超5.3万亿港元，港股ETF规模从年初2900亿港元扩张至7100亿港元，增幅达2.4倍，23只港股通ETF占香港ETF市场份额超70%[2] - 华人资本出海进入新阶段：从代工出口转向品牌化运营，离岸资产配置需求激增，香港过去三年新增200余家单一家族办公室，在稳健收益、行业修复及新经济布局上凸显优势[2] - A股配置价值凸显：沪深300估值仅13–15倍，叠加2025年人民币逆势升值4%，推动资金再平衡，中资高净值客户减持美股转向A股及港股，海外资金通过被动指数工具增配中国[3] - 量化基金成为A股配置首选：在全球资产“高估值、低回报”背景下，量化基金在贝塔回撤中仍能保持正收益，趋势行情超额收益显著[3] - 资管出海需分步推进：面临托管地、注册地、税务结构等难点，建议优先以香港为试点，借助中资券商出海经验，拓展欧美市场时联合本地分销渠道[3] 市场迷雾中的投资策略 - 多元策略锚定价值：在复杂市场环境中，机构核心聚焦中资城投债，凭借信用风险接近政府信用、银行持有提供额外保障、境外债偿债意愿强及境内外利差收益等优势实现稳定回报[5] - 微观研究与策略优化至关重要：通过挖掘优质企业核心价值、对冲科技股泡沫（做多港股优质科技股、做空高估值美股科技公司）并动态调整细分策略斩获收益[5] - 黄金作为终极避险资产：基于美元降息周期、地缘不确定性及央行增持趋势，运用AI量化模型交易相关资产实现超额回报[6] - 降息周期下的布局：中资城投离岸债将显著受益于降息周期，政策严控新增发行、境内债置换境外债导致供给收缩，叠加资金涌入推升需求，预计收益率向境内标准债收敛[6] - 产品端追求确定性：把握境外债结构性机会，借量化工具参与波段交易，为投资者提供低波动稳定收益资产[6] 低相关性阿尔法策略 - 波动是机遇而非风险：以黄金交易为例，收益核心在于高流动性与高波动性创造的机会，衍生品交易更聚焦市场活动本身[7] - 降息周期催生三大阿尔法机会：一是曲线交易，捕捉“牛陡”形态下的期限利差；二是信用挖掘，中低评级信用债利差压缩空间优于高评级债；三是汇率套利，借美元贬值预期开展掉期交易，配置高息资产增厚收益[8] - 构建低相关性组合：通过策略分层（宏观趋势、量化、基本面）适配不同客群需求，聚焦策略间低相关性而非单纯追求绝对收益[8] - 深耕中国资产，辅以全球配置：依托本土优势深耕中国资产，结合全球市场配置形成差异化竞争力，实现“1+1>2”的组合效应[8] - AI工具的应用与局限：AI大幅提升信息处理与参数优化效率，但无法预测历史外新情况，不能替代对市场本质的深度思考，需警惕样本外风险[8] 后稀缺时代的资本配置 - 后稀缺时代的核心特征：物质与信息的传统稀缺性持续弱化，而时间、线下信任、不可复制体验等无法批量生产的元素价值愈发凸显，社会核心矛盾从“物质匮乏”转向“意义追寻”[9][10] - 资本配置以“人”为核心：建议按50%投于人、30%投于前沿技术、20%投于底层基础设施的比例进行投资，长期主义视角下所有价值创造的源头都是人[10] - AI重新定义人的价值：AI并未替代人，而是替代重复性工作，将人的精力集中于复杂创造与决策，在基本面研究中80%的贡献集中于信息收集处理，使人能聚焦20%的决策[11] - 未来的投资焦点：当下应聚焦全球领先的AI技术、算力以及利用AI实现效率颠覆的传统行业；长远来看，娱乐与医药因具备无限需求潜力，AI将加速其个性化创新[11]