文章核心观点 - 多重利好因素共振推动有色金属板块在12月12日早盘强势上涨 板块指数上涨1.44% 多只个股涨幅领先[1] - 主要驱动因素包括：美联储降息落地引发全球流动性宽松预期 资金涌入金属市场[1]；国内中央经济工作会议释放稳增长信号 叠加行业稳增长工作方案进入政策红利密集释放期[1]；多家企业宣布新增矿产勘探项目 强化市场信心[1]；铜、银等核心品种供应偏紧的基本面格局[1] 宏观与政策环境 - 美联储货币政策：美联储宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75% 符合市场预期[7] 市场对流动性宽松的预期持续升温[1] 部分外资大行预期明年1月可能再次降息[10] - 国内经济政策：中央经济工作会议于12月10日至11日召开 部署2026年经济工作 提出灵活高效运用降准降息等多种政策工具 保持流动性充裕 并引导金融机构支持重点领域[3] 会议释放稳增长积极信号[1] - 行业支持政策：工信部等八部门印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》在12月进入政策红利密集释放期 为板块走强提供政策支撑[1] 主要金属品种市场动态 - 铜市场： - 宏观面：美国上周初请失业金人数低于预期 创疫情以来单周最大增幅 美元指数承压收跌 对铜价形成利好[4][9] - 基本面：进口货源到货紧张 国产货源正常到货 供应偏紧[4] 铜价企稳后消费情绪边际改善[4] - 库存：截至12月11日 SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.27万吨至16.3万吨 结束连续四周去库 总库存较去年同期的12.23万吨增加4.07万吨[4] - 价格展望：机构预测受供应紧张和需求增长推动 2026年铜价将持续保持在每吨11,000美元以上 年底前可能逼近12,000美元[8] 年内LME铜价有望加速迈向12000美元/吨[9] - 白银市场： - 价格表现：白银价格飙升突破60美元/盎司[7] 国内现货市场银价大幅上涨[7] - 驱动因素：美联储降息预期兑现及供应状况趋紧[7] 海外白银ETF持仓快速增加 市场投机热情和流动性成为短期主要驱动[7] - 现货市场：国内现货市场流通货源增多 上海地区国标银锭主流成交价格对TD贴水扩大至10-15元/千克 深圳地区部分银锭现货对TD贴水幅度扩大至20-30元/千克[7] 下游进入消费淡季 工业用户采购几乎停滞[7] - 锌市场： - 价格表现：隔夜伦锌录得一大阳柱 沪锌跳空高开高走[5] - 驱动因素：美国初请失业金数据导致美元指数下行 以及国内中央经济工作会议提振市场情绪[5] - 库存：12月11日LME锌库存增加550吨至60350吨 增幅0.92%[5] 截至12月11日 SMM七地锌锭库存总量为12.82万吨 较12月4日减少1.21万吨 国内库存减少[5] - 锡市场： - 价格表现：12月12日 SMM1锡均价为329900元/吨 较前一交易日涨3.09%[6] 隔夜伦沪锡涨幅飙升超4%[1] - 基本面：供应端 云南等主产地锡矿供应趋紧[6] 刚果金武装冲突对锡矿生产构成隐患[9]；需求端 消费电子和家电市场需求不振 订单量明显减少 高价抑制实际消费[6] AI算力和光伏行业增长带动部分消费但规模尚小[6] - 现货市场：成交较为冷清 多数贸易企业反馈仅成交十吨上下 夜盘大幅拉升进一步抑制现货成交[6] 机构观点与预测 - 澳新银行：预测2026年铜价将持续保持在每吨11,000美元以上 年底前可能逼近12,000美元 高于此前预期 预计2026年市场缺口将进一步扩大 库存将减少45万吨[8] - 中信证券：认为年内LME铜价有望加速迈向12000美元/吨 明年供给缺口有望拉阔60% 预计12000美元将成为铜价新起点 全面推荐铜板块配置[9] - 光大期货：指出宏观氛围回暖 但需关注日本央行可能的加息动作带来宏观扰动 认为铜维系基本面支撑、宏观短期扰动格局[8] - 中辉期货：认为锌市场整体供需双弱 国内淡季去库 需警惕高位回落风险[9] - 金源期货：预计锡价震荡偏强 因原料端存在矛盾且资金维持偏多 同时AI半导体需求保持乐观预期[9] - 新湖期货：短期看 流动性宽松预期有利金银上涨 白银供给面紧缺推动走强 但需警惕波动增大及年末流动性风险 中长期看 央行购金及去美元化趋势将继续支撑贵金属中枢上行[10] 板块与个股表现 - 板块表现：截至12月12日10:01分 有色金属板块指数上涨1.44%至24634.23点[1][2] - 领涨个股：新威凌涨超14% 精艺股份涨6.24% 中洲特材涨5.85% 斯瑞新材涨3.96% 西部超导涨3.83% 盛达资源涨3.19% 驰宏锌锗涨3.10%[1][2]